中国推出人民币外汇期权交易

中国国家外汇管理局发布通知，将于近期启动人民币外汇期权交易。专家说，随着人民币汇率弹性的增加，中国金融市场已经具备了开展货币期权业务的条件。

中国国家外汇管理局2月16日表示，将从今年4月1日起推出人民币外汇期权交易，以进一步发展外汇市场，为企业和银行提供更多的汇率避险保值工具。

外管局在其网站上发布的通知明确了即将推出的产品类型为普通欧式期权，即买入期权的一方只能在期权到期日当天才能执行的标准期权。其次，通知规定客户办理期权业务应符合实需原则，并对银行开办期权业务实行备案管理，不设置非市场华准入条件。此外，新规定还把银行期权交易衡量基本资产价格变化风险的DELTA头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。

期权和期货、远期、掉期一道构成最为基础的四种金融衍生品。2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，中国外汇市场相继推出远期、外汇掉期和货币掉期共三类人民币外汇衍生品。2010年，这些衍生品累计交易量超过1点6万亿美元，同比增长64%。

托列多大学商学院经济学教授张欣说，随着人民币汇率弹性的增加，银行、企业等市场参与者运用衍生品避险保值的需求进一步增强。因此，人民币外汇期权交易应允而生。他说：“因为人民币汇率现在有一定弹性，而弹性又不是很大。其次中国和其他国家经常帐往来频繁。过去几年里，中国的银行在国际贸易和金融当中也积累了一定经验。”

中国国家外管局说，在推出人民币外汇期权交易的初期之所以选择普通欧式期权，主要是因为这种方式和美式期权相比结构较为简单，对银行定价和风险控制的要求相对容易，更加便与客户理解，总体风险也更加可控。

从理论上说，只要一种货币的波动率不趋于零，就可以展开期权交易。从去年6月中旬人民币恢复对美元浮动到去年年底的半年时间里，人民币对美元汇率中间价隔日最大波幅为295个基点，日均波动幅度为64个基点。

中国国家外管局说，除了了国际金融危机期间的特殊情况外，人民币汇率弹性呈现不断增强趋势，这也将是人民币汇率的未来趋势。

特列多大学的中国经济问题专家张欣教授说，中国国家外管局目前只允许企业买入期权，显然是考虑到规国内企业的风险识别和控制能力仍处于成长阶段，因此采取了比较保守的做法。他说：“一般的期权交易采用的做法是，你在买入期权后要支付交易费。但到期后，你到底要不要买这笔交易，作为买方你有选择权。所以，买方最大的损失就是现在支付的期权交易费。”

道琼斯新闻社报导说，中国国家外管局推行人民币期权交易，是中国近来扩大人民币国际使用的最新举措。今年一月，外管局发布通知，允许指定银行为客户提供人民币外汇掉期业务。