中国贸易顺差导致人民币升值压力增大

中国6月份出口和进口增长均超出预期，当月的贸易顺差超过200亿美元，创下历史新高。分析人士说， 这可能将加大要求人民币加快升值的国际压力。另外，中国央行宣布，6月份的人民币供应和信贷增速放缓，显示中国经济增速可能下滑。

中国海关总署公布的最新数据称，6月份当月中国进出口总值为2547.7亿美元，增长39.2%；其中出口1374亿美元，增长43.9%；进口1173.7亿美元，增长34.1%。6月的出口值及进出口总值都刷新2008年7月的历史纪录，再创历史新高。海关总署官员在接受中国中央电视台采访时指出，这标志着中国对外贸易恢复到了金融危机前的水平。

分析人士指出，中国6月份强劲的出口与顺差数据可能会加大人民币升值的国际压力。

伦敦资本经济(Capital Economics)的资深中国经济学家马克·威廉姆斯(Mark Williams)说：

“对中国持批评态度的人， 特别是美国，会利用中国巨大的贸易顺差作为进一步的证据证明中国人民币应该以更快的速度升值。”

不过他认为，中国不太可能因为外部压力而改变汇率政策。他说，为了消除其他国家的贸易保护主义，中国认为在汇率改革上已经做了足够的工作。自从中国上个月放松了对人民币汇率的管制以来，人民币对美元累计升值了0.8%。

奥巴马政府不久前向国会递交了拖延已久的汇率报告，报告虽然没有将中国列入汇率操纵国，但是指出人民币币值仍然被低估。

威廉姆斯还补充说，中国贸易顺差巨大带来的第二个国际影响就是进一步加深了全球贸易的不平衡。

“这进一步表明经济危机发生前的全球贸易不平衡再次出现。这是个坏消息。中国巨大的贸易顺差也是在说明，中国没有像大家所期待的那样在海外市场支出太多的外汇储备，并没有对全球需求作出太大贡献。”

中国中央银行7月11日宣布，中国第二季度末外汇储备增值大幅度放缓，较第一季度末增加72亿美元，达到2.454万亿美元。第一季度外汇储备增加了479亿美元。威廉姆斯分析说， 第二季度外汇储备增值放缓的原因可能是欧洲的债务危机抑制热钱进入中国市场，再加上中国4月份出台了一系列打压房市的政策，导致一些投机资金离开中国。不过，总部设在伦敦的资本经济学公司发表的报告称，随着中国今年下半年贸易顺差的增加，外汇储备还会增长。

但是，也有分析人士认为，中国下半年的出口走向并不乐观。瑞穗证券亚洲有限公司首席经济学家沈剑光(Shen Jianguang 音译)在接受彭博新闻社的访问时说：

“在我看来，这可能是我们最后一次看到中国出口同比增长40%以上。另外，我要指出的是，这也仅仅比2008年高峰时，也就是经济危机发生前高出了一点点。”

他指出，有两大因素影响未来的出口走向：一是中国出口退税政策的取消，第二，人民币对欧元事实上已经升值了15%左右，而欧盟是中国最大的出口市场。中国官员也表示，6月的出口数据显示，受欧洲债务危机和紧缩政策的影响，中国对欧盟的出口增长速度减缓。

中国央行7月11日还公布了货币和信贷增速回落的消息。6月末，中国的广义货币(M2)供应同比增长18.5%，比上年末低9.2个百分点。6月的人民币贷款增加6034亿元，比去年同期减少9270亿元。 瑞穗证券的沈剑光认为，这个贷款赠速额度在央行的预期范围内，但是，随着中国经济逐步降温，他相信，政府会继续维持宽松货币的政策。

沈剑光说：“在下半年，如果你看到出口在下滑，我相信，政府会采取一种更为迁就的货币政策，来刺激国内的需求。”

分析人士指出，信贷和货币供应的回落显示中国央行为抑制通膨而采取的限制流动性的措施取得成效。这种成效性在房地产市场也得到了体现。中国国家统计局7月12日出台的房地产数据显示，今年6月，全国70个大中城市房价同比上涨11.4%，涨幅比5月缩小1个百分点；环比下降0.1%，这是自去年3月以来，全国房价16个月来首次出现下跌，5月份为上涨0.2%。

房产下跌导致中国房地产市场调控有关政策可能取消的传言，但是，中国住房和城乡建设部7月12日晚对此予以否认，称该部将督促各地继续坚定不移地贯彻《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》及相关配套政策措施。