经济方向不明美联储以不变应万变

美国工厂五月份耐用品定单增加的消息扭转了市场的下滑势头。但是新房销售的数据却令人失望。世界银行刚刚下调了经济预测，经合组织又上调了自己的预测。在矛盾的经济形势中，美联储以不变应万变，维持零利率政策，继续执行既定的改善信贷市场的计划。

*美国经济走向不明朗*

美国现在的经济状况最让经济学家们困惑。矛盾的数据使他们看不清经济究竟要走向何方。

商务部报告说，耐用品定单增加1.8%，让经济学家们感到惊喜。他们原来估计会下滑0.6%。这是这项数据连续两个月上涨。四月份的涨幅也是1.8%。耐用品定单的持续增长显示企业开支有所增加，是制造业恢复的一个迹象。

有好消息就少不了坏消息。商务部同时也报告说，五月份的新房销售下滑了0.6%。头一天政府的数据还说，二手房的销售在五月份增长了2.4%，引起人们对房地产市场趋稳的新希望。新房销售下滑给这个希望泼了一盘凉水。

*经合组织世界银行的预测大相径庭*

让人困惑的消息还没有完。经合组织公布了 新的经济预测报告，上调了经合组织国家的今年经济增长预测，从三月份公布的收缩4.3%上调到收缩4.1%。这是该机构两年来首次上调经济预测。经合组织的报告跟世界银行大幅度下调全球经济增长预测的做法形成鲜明的对比。世行把今年的全球经济增长预测从上次公布的收缩1.7%降低到收缩3%。

矛盾的经济信号和经济学家的困惑也传导到美国货币政策的制定者--美联储的理事们那里。美联储公开市场委员会在利率政策会议结束后发表的政策声明中就多次使用转折句型来描述经济现状。比如，“家庭开支有稳定的迹象，但依然受到工作减少的制约；”“企业还在减少固定投资，削减人员，但看来也在改善库存与销售之间的平衡方面有所进步；”“尽管经济活动疲软的状况还要持续一段时间，”但是政策措施和市场力量将会“为经济恢复持续增长”逐步发挥作用。

*并不期望经济会强力反弹*

纽约RDG经济学公司的高级经济学家康拉德.德夸德罗斯对记者说：“美联储是在试图指出，经济正在触底，经济活动开始触底。很清楚，美联储并不期望经济会出现强有力的回弹。”

德夸德罗斯表示，正是基于这样的判断，美联储才认为今后一个阶段通货膨胀不会成为一个问题，零利率政策还要维持相当一段时间，为恢复金融市场所制定的各种计划将继续执行。

俄亥俄州哥伦布市的经济咨询公司ClearView 经济学公司的总裁肯.梅兰德(Ken Mayland)在研究了美联储声明之后认为，美联储显然对准确拿捏经济现状也有一定的困难，它虽然在几个地方使用了趋稳的字眼，但是总体来看，依然认为经济还是处于下滑放缓的阶段。

梅兰德对记者说：“他们估计低利率将会持续更长的时间。这个看法很有意思。它的意思是，尽管经济在触底与回升之间反复波动，某些大宗商品的价格、原材料价格和能源价格出现上升的压力，美联储看来也没有开始考虑‘退出策略’，改变极其宽松的货币政策。”

*美联储需要提出安抚市场的策略*

市场，特别是债券市场和期货市场，显然对美联储的这个态度感到不安。期货市场显示，明年这个时候，联邦短期利率将会比现在高出一个百分点。经济学家梅兰德表示，美联储的态度实际上是否定了过多的货币会推高通胀压力的经济学模式。在政府开支以天文数字增加的时候还不担心通胀上涨的问题，这让人们感到不安。

梅兰德对记者说：“在我看来，这令人担心。我并不认为巨大的政府开支就一定会引起超高通货膨胀。但我确实认为这会在将来构成一定的风险。我希望美联储能够在这个声明中多少提一下退出策略的问题，安抚一下市场的担心。”


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