美国的金融机构正在从美联储获得新的流动性，但与此同时，华尔街的资产缩水问题还在不断暴露。目前这场信贷危机已经发展到何种阶段呢？金融行业的专家们表示，情况已经开始好转。
经过了半年多的时间，美国的信贷危机现在发展到什么程度了呢？这是人们普遍关心的问题。今天有几则消息可以给人们提供一点参考。首先是，美联储设立的短期贷款标售机制TAF正在发挥作用。到这个月中旬为止的30天里，美国有关银行通过标售机制拿到了总额为500亿美元的短期贷款。
短期贷款标售机制是美联储为缓解金融系统的流动性紧张而采取的一个新措施。第一个措施是降低美联储向商业银行拆借资金的优惠利率“贴现率”。从去年9月开始，美联储已经多次降低贴现率，鼓励银行从美联储多贷款，以缓解信贷市场突然收紧的程度。
但是，由于银行到美联储的“贴现窗口”申请贷款是要登记在案的，容易被外界认为是自身资金出现了问题，所以尽管贴现率一降再降，银行还是不肯使用这一融资渠道。面临这个问题，美联储决定建立短期贷款标售机制，让银行可以在不公开身份的情况下通过竞标来获取低息短期贷款。
自从这个机制在去年年底建立以来，金融业人士认为，这个机制正在发挥作用。美国PNC银行的资深经济学家罗伯特.戴在接受采访的时候说：“我认为，短期标售机制已经证明是美联储往银行系统注资的一个非常有效的方式。毫无疑问，这个方式缓解了贴现窗口所具有的一些令人不快的负面因素，给银行提供了获得新的流动性的渠道，而避免通过贴现窗口可能给银行名誉带来的伤害。”
美联储在增加金融市场流动性取得进展的同时，还有两条消息显示，隐藏在金融系统的次级信贷的地雷还没有排除干净。瑞士信贷星期二报告说，公司新的资产评估发现又有28亿美元的资产冲销。瑞士信贷解释说，这笔资产缩水来自公司结构信贷交易中的房贷支持证券。上个星期，瑞士信贷宣布把公司所持有的360亿法郎商业房贷支持证券减少到260亿。这次资产冲减使这家公司的利润减少了10亿美元。
再一条消息是来自纽约时报。报道说，华尔街正面临信贷危机发生以来的第二波资产损失的冲击，报损的规模可能依然像第一波那样是以10亿美元来计算的。第一波的资产缩水规模约有1200亿美元。纽约时报说，最近几个星期里，企业融资需要的高风险贷款规模大幅度缩小，商业房贷和学生贷款支持的证券大幅度下滑，甚至最为安全的投资工具拍卖利率证券也失去了往日的稳定。
纽约时报说，这些迹象显示，已经在房贷坏帐中受到重创的主要银行今后还要继续吃一些苦头。
以上这几条消息，有积极的，也有负面的。不过，就记者从金融行业从业人员那里了解到的情况看，金融动荡似乎已经出现好转。瑞士银行金融服务公司的高级投资组合经理谢尔登.雷伊表示，信贷市场的状况比一个月前已经有所改善。
他说：“情况有所改善，不过很慢。欧洲、英国的证券市场昨天很坚实，今天也还可以。银行业股很多都上涨了。瑞士信贷报告了新的问题，但巴克莱银行等也报告了一些好消息。巴克莱银行的盈利报告今天出来了，增加了红利，显示它的问题并不严重。”
雷伊管理着瑞银的全球帐户。他表示，他现在的策略是大胆买进，但保持谨慎。他说，目前市场的驱动力是担心而不是贪婪。但随着流动性的恢复，担心将会逐步下降。
美国PNC银行的高级经济学家罗伯特.戴表示，他的直觉是，次级房贷造成的破坏规模已经大体显现，这可能就是重新建立市场信心的开始。
戴说：“中心问题是要对复杂而不透明的资产证券体系有一个透明的观察。一旦我们有了这么一个观察，我们就能够开始重建信心，把零七拉八的拼图碎片摆放起来。我的感觉是，我们正在这样做的过程之中。”
罗伯特.戴说，金融动荡或者信贷紧缩的关键是不知道问题究竟有多大，损失和破坏在哪里不清楚。其主要原因是金融衍生产品信息不透明。现在，各家金融机构对自身的资产正在进行清理和重新定价。哪些资产缩水了就要把这部分资产从帐外转到帐面。他认为，随着这项工作的完成，金融市场的不确定性也将消失。
