中国拥有的外汇储备是世界上最多的。最近，中国开始改变传统的外汇管理办法，采取新的投资方式使这些外汇获得更好的回报。分析人士认为，中国的这个举动将对全球的金融市场带来影响。
中国的外汇储备在去年超过了一万亿美元，取代日本成为世界上第一大外汇储备国。随着中国出口贸易的迅速增长，中国的外汇储备正以每个月200亿美元的速度在增加。
*不寻常的问题*
美国的华尔街日报说，中国虽然有一亿人口每天的生活费不到一美元，但是，政府现在却面临着另外一个不寻常的问题：这就是如何管理一万多亿美元的外汇储备。
传统上，中央银行一般是用外汇储备购买美国和欧洲政府发行的国库券，这种投资虽然收益率不高，但是最保险；而且持有外汇储备的主要原因也是为了保持本国的金融稳定，使得中央银行在出现金融危机的时候能够加以干预。
不过，随着中国外汇储备的日益庞大，中国政府官员存在一个共识，这就是传统的外汇管理办法已经过时。但是，对于如何才能更好的管理外汇、使它在保值的同时实现增值一直有争论。
*成立两家国有投资公司*
在今年1月底，中国总理温家宝表示，中国要加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式。
现在看来，这种探索的结果是成立两家国有投资公司，一个是国家投资控股公司，另一个是国家外汇管理公司，来管理外汇储备。
中国的财经时报说，中国建设银行董事长郭树清以及财政部副部长楼继伟将分别出任这两家公司的董事长职务。2003年底成立的国有独资投资控股公司中央汇金公司可能并入国家投资公司。
*新的外汇运作模式*
根据新的外汇运作模式，中国希望把将近2千亿美元的外汇储备从美国国库券和现金等收益率低的投资转向股票、公司并购、债券、自然资源甚至房地产等战略资产上。
中国所有外汇储备目前均由外汇管理局管理，其中多为美元资产，包括3500亿美元的美国国库券。这种国库券的收益率在3.5%左右，相比之下，美国基金业的平均收益率则在10.5%。
*以市场为导向的金融体系*
华盛顿的经济研究机构卡托研究所负责学术事务的副所长、中国问题专家多恩认为，中国在外汇管理方式上出现的改变有助于使中国转向以市场为导向的金融体系，从长远来讲对中国是有利的。
他说：“这是一个很有意思的策略，使得中国的货币政策更具独立性，这样他们每次购买外汇的时候不必担心通货膨胀。另外，他们希望使外汇储备多元化，把更多的外汇放在由市场为导向的投资上，获得更高的收益率。”
多恩说，中国放松对资本外流施加的限制、允许中国人用美元在海外进行投资、以及限制中国人用外汇兑换人民币金额等措施也会有助于减轻人民币升值的压力。
*减持美元资产影响巨大*
但是，他说，中国在减持美元资产上做出的任何小的改变都将对国际金融市场，特别是美国的股票市场，造成大的影响。
他说：“这是因为，如果他们减少对美元资产的购买，开始抛售一些美国国库券等，将会推动债券市场价格的下跌，导致利率上升，这会对美国的股票市场带来负面影响。”
由于中国的外汇储备中美元资产比例估计高达60%到70%，任何导致美元贬值的举动将会使中国手中持有的美元资产贬值，因此，卡托研究所的多恩认为，在减持美元资产的问题上，中国人民银行将会非常的慎重，以避免连锁反应。
*不一定会导致美元贬值*
一些分析人士还指出，虽然中国扩大外汇储备投资渠道的任何举动都意味着减少对美国债务的购买，但是，减持美国国库券不一定会导致美元的贬值，这是因为希望获得更好收益率的中央银行仍然会把钱放在美国公司债券以及股票上，因为中央银行雄厚的资金需要投资在能够吸收他们资本的成熟市场上，因此，最大的受益者将是那些发达国家的成熟市场，即美国、欧洲和日本。
不过，有评论认为，外汇储备的真正问题并不在于它的管理，而是它的数额之大以及它被用来操纵货币的方式。
