美国股市昨天还是一片萧杀，各大指数全线后退，今天就雨过天晴，各大板块春意盎然。其中奥妙何在？
*利率走向取决于通胀压力变化*
自从美联储在1月30号完成第14次加息之后，专家们就感到，美联储从2004年开始的货币紧缩计划已经达到目的，把利率水平从宽松收回到中性。今后利率走向何方将完全取决于通胀压力的变化。
2月21号公布的美联储公开市场委员会1月加息会议记录进一步证实了专家们的这个判断。记录明确表示，“根据目前的估计，政策立场看来已经和需要调整的目标非常接近。如果控制通胀压力、保持价格稳定风险跟经济持续增长之间平衡需要的话，也可能会进一步收紧利率。”
市场已经清楚地了解美联储的意思。美联储稳步加息的目的已经实现，今后决定利率升降的根据将是新的经济数据。如果数据显示通胀压力增加，则加息机会增加；否则亦然。分析人士认为，这一基本的态势决定了美国市场已经进入动荡期。
2月21号和22号两天市场截然不同的表现为这一判断提供了新的脚注。2月21号，民间研究机构会议委员会公布了1月份的先导经济指数。数据显示，这一预测今后6到9个月经济表现的指数出现近7个月来最强劲的增长幅度--1.1%。经济强劲增长的前景在市场看来等同于通胀压力上涨，因此投资人赶紧获利回吐，抛售股票。当天下午公布的美联储会议记录更加剧了市场下跌的势头，因为市场特别关注记录中关于“可能会进一步收紧利率”的说法。
但是，2月23号劳工部报告说1月份消费者价格指数猛增了0.7%，超过专家预测的0.5%。不过核心指数表现符合预期，温和增长0.2%。市场明白，美联储重视的是核心指数。因此，投资人的紧张情绪得到缓解，纷纷转身进场，推动市场强劲反弹。
*麦克尔维：美联储不会过份担心*
高盛投资集团的高级美国经济分析师埃德华滋.麦克尔维在接受记者采访的时候分析说，消费者价格指数增长的主要原因是能源价格和食品价格上涨幅度较大，而实际通胀变化不大。只要能源价格不波及到核心指数，麦克尔维认为，美联储就不会过份担心。
他说：“美联储会议记录反映的成员之间对通胀的分歧比我原来估计的要大一点，他们对房屋市场的担忧也比我估计的要大一点。一部份人要求在适当时候放宽利率，另一部份要求进一步收紧利率，是两个方向。多数人希望完成加息之后停一段，看经济表现再定，少数人则要求继续加息。”
*费伦：对通胀前景估计比较乐观*
专家们认为，今后利率的走向就连美联储自己也无法确定，完全取决于通胀压力的表现。美国最大的证券投资公司之一的A.G.埃德华滋公司的高级美国经济分析师帕特里克.费伦对通胀前景的估计比较乐观。
他对记者说：“我们比较乐观，认为能源价格在今后几个月会回落一些，特别是看一看美国石油库存增加幅度很大，商品市场上人们已经意识到价格过高了。供需基本面显示，价格不应该保持在高位。如果这个看法实现的话，通胀压力就减轻很多。”
*格德斯坦：同步指数显示经济增长适度*
其实最近人们对通胀压力增加的一个主要原因是认为第一季度的经济增长会格外强劲，增长幅度可能会超过5%，远远高于经济潜在的增长幅度。经济过热必然造成就业市场的紧张，提高生产成本，推动通胀上涨。但是，2月21号公布的“同步指数”显示，增长形势良好，但还比较适度。
会议委员会的高级经济师肯.格德斯坦在接受记者采访的时候就表示了这种看法。格德斯坦说：“我想第一季度GDP增长4%、4.5%或者5%可能过份了一点。当然，如果经济现在有这样的增长力度，我们看到的同步指数可能会更高一些。但我们看到的并不是这样。”
格德斯坦估计，第一季度增长幅度会在4%以下，但下半年增长力度不会象原来估计的那么弱，也会在3%以上。
*麦克尔维：估计第一季度经济增长强劲*
但是，高盛集团的麦克尔维认为，同步指数不可靠，他依然坚持原来的估计。他说：“第一季度增长非常强劲，我的意思是，我们估计GDP增长4.5%。如果我们错了，只可能是我们的预测太低了。请不要忘记，第一季度的增长中包括一部份是对去年第四季度的弥补。另外，今年冬天天气温和，刺激了经济活动。”
专家们虽然对经济增长力度的评估和通胀前景的看法有分歧，但令人意外的是，他们中无论是乐观派还是保守派都共同认为，下个月美联储第15次加息是没有疑问的。大家的分歧在于，3月加息之后还会有几次？
分析人士表示，现在没有人能够回答这个问题.一定要有答案的话那就是看经济数据。专家在看数据，市场也在看数据。数据将决定市场的动荡频率。
