中国通胀上涨货币政策面临挑战

2月份中国居民消费价格指数加速上涨的消息引起人们普遍的关注。中国官方认为，这是短期现象，随着临时因素的消失，通胀将回落下来。但是，西方专家认为，通胀形势不容乐观，中国央行将面临困难的抉择。

*通胀继续加速创16个月新高*

中国国家统计局星期四公布的通胀数据成为当天的头条中国新闻。自从中国大刀阔斧刺激经济，抵御全球经济衰退冲击以来，人们对中国的通胀走势的担忧日益增加。2月份的通胀数据使得这种担忧有增无减。

国家统计局说，2月份居民消费价格指数，也就是CPI，同比增长2．7%，比前一个月增长1．2个百分点，高于市场预期。该指数已经连续上涨了5个月，达到16个月来的最高点。此前专家预测的数字在2%到2．5%之间。

除了CPI，反映批发层面通胀变化的工业品出厂价格指数PPI涨幅更大，同比增长5．4%，显示无论是消费层面还是生产层面都面临通胀上涨的压力。

统计局的官员把2月份CPI上涨的原因归结于春节需求过于旺盛和冬季出现的临时性食品短缺，认为随着天气回暖，农业生产恢复正常，食品价格将会回落，通胀压力也将自然减轻。

*经济刺激效果终于显现*

但美国一些专家认为事情并不像中国官员估计的这么乐观。麦克维恩(McVean)贸易投资公司的首席经济学家麦可·爵儒瑞(Mike Drury)说：

“我去年8月在中国，后来9月份又去了一次，当时对通胀的担忧还不大。但到1月份，我再去的时候，担忧明显大多了。现在我们看到了统计数据，证实了这种担忧。中国的经济刺激措施的确产生了效果，但是同时也为通胀的加速上涨创造了条件。”

爵儒瑞认为，食品在中国的CPI数据中是影响很大的一项。食品价格的回落可能要比国家统计局估计的更困难一些。物价上涨的预期一旦形成，消费者就可能会采取预防措施，多储备一些估计价格会上涨的商品，这样将进一步推高物价指数。

*爵儒瑞：年中通胀可望达到两位数*

爵儒瑞频繁到中国各地了解投资环境，对那里的消费环境有着比较深入的了解。他表示，政府在刺激经济阶段投入的大量资金对物价产生了全面的影响，资产泡沫已经非常严重，居民收入大幅度增加，零售销售增长强劲，生产成本普遍上涨。

爵儒瑞说，熟悉货币政策和通胀相互关系的西方经济学家对中国的通胀环境普遍感到不安。他们中有不少都认为，中国的通货膨胀可能会在今年年中触顶，达到两位数。下半年随着刺激措施的回收，通胀数据将会回落。

*加息只会加剧通胀*

面对通胀加速上涨的势头，不少专家认为，中国央行将会在一、两个月之内开始加息。美国经济学家爵儒瑞在接受美国之音采访的时候表示，中国央行当然希望尽快加息，但是在目前的国际环境中加息恐怕不仅不能够抑制通胀压力的上涨，还可能会进一步加大这种压力。

“我认为 (中国央行)他们会继续提高银行准备金率，会继续通过强化财政监管力度回收刺激措施。我估计，他们不会很快加息，也不会提高汇率，因为这样做会引起大量热钱的流入，反而进一步刺激通胀率的上涨。除了中国之外，美国、欧洲的经济都非常疲软，利率很低，流动性非常充沛。一旦中国利率上调，中国和美欧的利差将进一步扩大。后果是很严重的。”

*工资上涨压力普遍增加*

香港汇丰银行的经济学家弗里德里克·纽曼(Frederic Newman)认为，中国的通货膨胀现在还出于政府设定的3%的警戒线之下，还不是一个很大的问题。值得警惕的是通胀率加速上涨所引起的更高的通胀预期，它的辐射作用将会产生广泛的影响。纽曼在接受彭博新闻社采访的时候说：

“在通胀环境中，企业一方面会把资金从银行帐户上转移到股市，另一方面被迫提高工人工资弥补物价的上涨。许多省份都在陆续提高最低工资标准，幅度高达15%。我们知道不少企业的涨幅更大，今年就提高了30%。工资的涨幅可能快于通胀的涨幅。”

纽曼指出，工资上涨以后，人们自然不会因物价上涨而上街游行。但那些低端厂家将会因此而失去在国际市场上的竞争力。