随着市场对中国自疫情以来最大规模刺激计划的兴奋情绪沉淀下来，外国投资者现在开始质疑，投入1140亿美元的一系列措施是否能提供扭转股市疲软所需的动力。
今年，中国股市的全年表现落后于主要市场，--尽管当局出台了一系列的零散措施，希望重振疲软的经济并提振股价。
当局终于在本周出了重拳，这些措施影响范围广泛。一系列降息措施，以及对市场而言至关重要的8000亿元人民币(1140亿美元)用于股票购买的融资机制，表明北京方面迫切需要解决中国这个世界第二大经济体通货紧缩和房地产市场低迷的问题。
中国股市随之飙升，沪深300指数抹平了今年的跌幅，有望创下2022年以来最强劲的单周表现。人民币兑美元升至16个月高点。
星期四(9月26日)，中国领导人承诺通过“有力度的”降息和调整财政和货币政策来支持陷入困境的经济，这为股市反弹增添了更多动力。
投资者表示，这种反应表明之前的市场情绪是如何的低落，但是多数海外投资者希望看到解决办法是：直接刺激消费需求的财政措施。
锐联财智(Rayliant Global Advisors)投资组合管理主管沃飞流(Phillip Wool)对路透社(Reuters)表示，该计划主要是“向市场注入流动性，但目前的情况是，仅靠更多的流动性无法实现长期投资者希望看到的持续复苏。”
“只要需求仍然像以前一样疲软，就没有人愿意借贷，这样的措施不会产生预期的效果，”沃飞流说。
近年来，即使其他市场创下历史新高，中国股市也表现不尽如人意，导致投资者撤出并远离中国，科普利基金研究(Copley Fund Research)追踪的全球基金中有超过四分之一根本不持有任何中国股票。而几乎所有基金在2021年都持有对中国的投资。
虽然沪深300指数和香港恒生指数在过去两天大幅上涨，但仍比2021年2月的高点下跌了40%。相比之下，日本日经指数上涨了24%，标普500指数同期上涨45%。
对于思博瑞投资管理公司(Allspring Global Investments)投资组合经理加里·陈(Gary Tan)来说，本周的措施不太可能让他改变对中国的减持立场。
“我们认为，只有中国通货紧缩前景和中国房地产市场发生根本变化，投资者才会将新资金投入中国，”他说。
威廉博莱公司(William Blair)新兴市场增长战略投资组合经理林红云(Vivian Lin Thurston)目前减持中国股票，而且新措施没有让她改变想法。
不过，林红云表示，她的基金可能会增持某些基本面改善、受经济背景影响较小的股票。
在中国政府方面，为了刺激消费，上海市政府已率先宣布，将自星期六(9月28日)起发放总额5亿人民币(约美金7,122万元)消费券，以提振服务业。
廉价股票
当局采取的其中一些措施--包括针对资本市场的措施--是否成功将取决于机构投资者是否愿意重返股市。
由于房地产市场低迷和消费疲软，中国今年可能无法实现约5%的经济增长目标，分析师表示，只有通过财政政策将钱放进消费者的口袋，才能解决这个问题。
林红云表示：“需要出台有意义且有效的财政刺激措施，才能有效应对这些重大的经济挑战。”
当然，一些投资者，如联合爱马仕(Federated Hermes)的日本以外亚洲区负责人约翰森·派恩斯(Jonathan Pines)和的锐联财智的沃飞流会被估值所吸引。
上证指数的市盈率为12，而日经指数为21，标准普尔500指数为27。
总部位于北京的松树街资本(Pine Street Capital)的管理合伙人鲍勃·张(Bob Zhang)喜欢专注于人工智能计算能力、半导体和软件即服务的股票，他认为这些股票价格便宜，并受益于全球技术发展。
投资者还指出，在美国联邦储备委员会开始降息的同时，中国也在全力以赴。
“如果美国继续按预期降息，中国继续其宽松政策，我相信市场将形成积极的反馈并继续上涨，”鲍勃·张表示。
(本文依据了路透社的报道。)
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