中国上调票据收益率政策取向转紧

中国的中央银行中国人民银行星期四意外地上调了3个月期的央行票据收益率，这是将近5个月来的第一次。有分析师表示，这是中国央行收紧流动性，试图抑制2010年通胀风险的信号。

中国人民银行1月7号宣布，央行将以1.3684%的收益率提供600亿元央行票据。而自2009年8月13号以来，央行票据收益率一直保持在1.328%不变。在此前一天，中国央行还表示2010年的工作重点是控制破纪录增长的贷款和抑制价格上涨。

虽然收益率的提升低于0.05个基点，但是经济学家分析，这是央行收紧流动性的信号。有人认为，这预示将来会有更多的加息动作出现。《纽约时报》援引经济学家的分析说，“这是一个临界点，会导致将来利率的提升。”

但是，美国加利福尼亚大学戴维斯分校的经济学教授胡永泰( Wing Tye Woo)在接受美国之音采访时表示，这是象征性的一步，中国政府还不能确信是否要利用政策利率。

“增长的幅度如此之小反映了中国内部对经济增长是否过热还在辩论。但是这是一个信号，显示中国央行，中国政府正在密切关注局势的变化，如果通货膨胀恶化的话，他们会毫不犹豫地提升利率。”

胡永泰补充说，中国经济已经显示了某些过热的迹象，现在最大的问题是能否确定外部需求的改善。如果全球经济也在稳步复苏，中国一定会提升利率。

中国国务院总理温家宝上个月称，去年翻倍的新贷款导致楼市价格“过快”上涨，而高涨的商品成本增加通货膨胀的压力。中国银监会主席刘明康日前也表示，中国股市和楼市逐步显现结构性泡沫的风险。

不过，宏观经济研究咨询公司资本经济的中国问题专家马克·威廉姆斯 (Mark Williams)近日在接受美国之音采访时表示，通货膨胀目前在中国还不是最大的问题。

“(通货膨胀)当然是我们应该关注的一个方面，因为我们看到了中国货币增长太快速了。认为通货膨胀、资产泡沫对中国不构成威胁，这样的看法就太傻了。过去六个月，我们大家都在关注这些问题，但是我不认为我们有确凿的证据证明通货膨胀和资产泡沫现在就是中国最大的威胁。”

威廉姆斯指出，中国消费者物价指数去年11月在连续9个月负增长后，才刚刚出现正增长，为0.6%。不过，渣打银行最近的一份报告显示，消费者物价指数2010年会上涨3.5%。

近期来，中国政府已开始回撤2008年末全球金融危机最严重时期所采用的极度宽松政策。央行这个星期从货币市场净回笼1370亿元人民币，这是中国人民银行连续第13个星期通过公开市场操作来收紧流动性。

虽然人民币升值在通常情况下对收紧流动性的效果更大，但是分析人士指出，中国政府不会轻易走这一步棋，因为担心人民币升值会吸引热钱流入加剧通货膨胀。

关键词：中国人民银行，通货膨胀，人民币升值，流动性