中国维持现有财政货币政策

中国经济决策者在年底召开的经济会议上决定继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。观察人士说，北京在财政和货币政策上采取谨慎态度可以理解，但中长期贷款的激增正在使未来的退出变得越来越难。

中国一年一度的中央经济工作会议星期一落下帏幕。这次会议的主要成果是把中国宏观经济政策从2009年的“保增长”调整为2010年的“稳增长”和“促转型”。

在2009年初步实现企稳回升后，中国财政和货币政策2010年是否会出现调整，以及如何调整是会议研讨的一个主要问题。中国最高经济决策者在会议上决定，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时力求把握好政策实施的力度、节奏和重点。

这番表述和去年没有什么区别。对此，中国国家信息中心预测部副主任祝宝良对新华社分析说，一方面国内外经济形势好转，另一方面复苏基础不稳。因此货币和财政政策都“不能有大的变化，只能微调。”

微调部分在会议文件中也有所体现。会议提出，财政政策要加大对教育、卫生、社会保障等民生领域和社会事业的支持力度；投资适度增长，但重点在于完成在建项目，严格控制上马新项目。在货币政策方面，这次会议要求加大货币政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性产业、以及产业转移方面的支持。

*诺敦：面对巨大挑战 维持现有政策*

加州大学圣迭哥分校的中国经济专家诺敦(Barry Naughton)教授说，2010年，中国经济决策者面临维持增长、调整经济结构、同时防止信贷激增造成通胀预期等多项难题。他对于北京在财政和货币政策上采取谨慎态度表示理解。诺敦认为，这次会议向外界释放的最主要信号是中国决策者对于政策一贯性、稳定性、以及扩大内需的重视程度。

他说：“中国决策者现在面临很多挑战。我的意思是，中国最近的贸易数据并不令人感到振奋。和过去几个月相比，出口基本没有太大起色。这意味着，明年中国将继续依赖制造内部需求来维持经济扩张。这是个很大的挑战。他们因此决定维持现有政策，保持刺激资金的流动。”

诺敦预测说，中国经济决策者在看到出口显著回升和私营领域投资恢复之前，不会轻易收缩货币和财政政策。也有观察人士认为，中国2009年的信贷扩张正在使未来必须采取的退出政策变得越来越难。

*国际清算银行：中国央行骑虎难下*

总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行在星期一发表的季度报告中表达了这种关注。报告的中国部分得出两个结论。一个是今年第三季度以来中国信贷发放的减速没有削弱经济增长；另一个结论是，整个2009年的天量信贷可能已经将中国央行置于骑虎难下的地位。

今年第三季度，中国新增贷款总量为1.3万亿元人民币，比起前两个季度的7.4万亿元人民币的新增贷款发放大大降低。上半年和下半年月度新增贷款的下降中有一部分可以归结于季节性因素。不过，和去年同期相比，中国今年第三季度新增贷款仍然高出28%。

国际清算银行的季度报告认为，中国银行信贷从上半年到下半年的减少主要来自于短期企业债券融资(bill financing)的下降和中长期贷款比例的增加。不过，截至今年10月，中国已发行企业短期债券融资总额仍然高达26亿元人民币，因此债券融资下滑趋势将会继续。

报告说，投资驱动的信贷扩张将意味着贷款需求在未来的增加。而如果中国政府决定在近期收紧货币政策的话，将导致工程无法完工，并增加银行系统的坏帐比例。

关键词：中国经济，财政货币政策