余永定：中国经济增长模式难以为继

中国一位有影响力的经济学家指出，中国政府投资全力扶植的经济增长将面临“不可避免”的下滑风险，因为中国出口导向型经济模式将无以为继。他还指出，美元“不可避免”的贬值恐导致中国持有的美债价值缩水。

前中国人民银行顾问、中国社科院经济学家余永定11月25号在澳大利亚墨尔本演讲时表示：“中国投资率不可能不断攀升。中国出口增长率不可能永远高于全球经济体。届时，产能过剩问题已经浮现，修正在所难免。”而且，他说，“现在就连中国2.5万亿的外汇储备也因为美元贬值而十分危险。”

中国第3季经济增长8.9%，创下一年来最快的增长。中国今年银行借贷创下1.3万亿美元新高，加上规模高达5860亿美元的救市计划，带动了经济的强劲复苏。

余永定指出：“扩张性的财政与货币政策成功遏止了成长下滑，然而，扩张性政策对经济的中长期影响仍令人忧心。”他说，这些影响包括产能过剩、投资效率下滑、基础设施建设效率低下、银行不良贷款增加等。

中国银监会本星期早些时候要求各大商业银行年底前合理安排信贷投放节奏，确保信贷投放持续平稳增长，并表示将对资本充足率较低的银行予以制裁。有分析人士指出，银监会此举正是为了避免银行坏帐增加带来的风险。

余永定还说：“中国的货币政策太宽松了，中国没有必要降息到偏低水准。如果商业银行纯粹出于经济利益的考虑作出借贷决策，信贷与货币供给成长不会如此之快，也就不需要担心逾放融资比攀升、经济结构恶化与资产泡沫再现的可能。”

据报导，中国领导人这个月将举行会议，研究讨论明年经济工作重点，预计将维持现有的财政及货币政策。中国人民银行此前发布的《中国货币政策执行报告（2009年第三季度）》指出，下一阶段央行将继续实施适度宽松的货币政策。

彭博新闻社援引余永定的话说，中国的外汇储备面临“三重打击”，即通货膨涨、供给过剩与美元“不可避免”贬值导致中国持有的美债价值缩水。

余永定认为，如果中国无法减持美债，应将贸易与投资顺差转投其他。他10月份曾在北京的一个会议上指出，美元每贬值10%，中国以美元计价资产价值将折损近1.5万亿元人民币。

关键词：中国经济，增长模式，余永定