中国抑制大宗商品期货投机

上海期货交易所宣布将于近期提高几种主要大宗商品的交易保证金水平，同时扩大对期货合约的涨跌幅度限制。专家说，这是中国政府为防止通胀恶化而采取的最新举措。官方数据显示，进入11以来，中国大宗商品期货价格明显下降。

上海期货交易所星期四宣布，将从11月29日收盘结算时起，将铝、铜、线材、黄金、和燃料油期货合约的交易保证金水平由原比例提高至10%；锌和螺纹钢期货的交易保证金水平将提高到12%；天然橡胶的期货合约交易保证金水平则由原比例提高到13%。

期货合约保证金通常与交易风险和价格波动成正比。提高保证金增加了交易成本，有助于减少投机行为。

中国通货膨胀在今年10月上升到两年来最高水平4.4%。中国国务院在上星期的常务会议中推出多项举措，对一系列主要农产品和能源产品价格实行控制。

伦敦经济咨询公司资本经济学的中国经济学家王秦伟说，上海期货交易所的决定是中国政府扼制通胀上行的又一个具体步骤。他说，“国务院的工作会议给出了一个方向，就是他们对通胀的控制正在加强。这次会议还给出了一些具体意见。上期所的决定是具体执行的一步。”

除了提高合约交易保证金水平外，上海期货交易所还宣布将铜、铝、钢、线材、天然橡胶、黄金、以及燃料油的期货合约的涨跌幅度限制扩大到6%。

今年10月，中国CPI同比上涨4.4%，远远超过中国政府政府设定的3%警戒线。而粮食价格则成为CPI上行的主要推手。新华社报导说，粮价为10月的CPI上涨贡献率高达74%。

经济咨询公司全球透视(Global Insights )的中国研究部主任托德•李(Todd Lee)说，农产品和其他大宗商品价格上涨成为中国CPI上行的主要推手。通胀过高不仅影响到中国经济的增长质量，同时也对社会稳定构成威胁。他说，“从中国政府的角度来看，为了维护社会稳定，纾缓社会不满情绪，限制大宗商品期货价格波动是一种必要措施。”

中国国家发展改革委员会价格司副司长周望军最近表示，货币发行过量，是近期全球面临的普遍问题。过多的流动性供应为全球大宗商品市场投机推波助澜，进而传导到中国国内，推动涨价。

资本经济学的中国经济学家王秦伟说，国务院工作会议不久前公布的限价措施主要是从供求方面入手，而上海期货交易所的声明则是为了抑制市场投机。他说，“鉴于大宗商品价格上涨的预期，市场上的投机行为明显增加。投机也是导致大宗商品价格短期内不断上升的一个原因。上期所的措施其实是对市场发出的一个有力信号，可以降低市场通胀预期。”

星期四，中国国家发展改革委员会发布说，进入11月以来，中国国内大宗商品价格出现大幅度下跌。其中棉花跌幅最大，达23.6%。11月中旬，中国国内铜、锌、橡胶等商品价格跌幅均超过10%。

彭博新闻援引银河期货的首席金属分析师车红云报导说，由于大宗商品市场的全球性，任何单一国家的政策很难主导市场走向。车红云认为，尽管上期所的措施非常果断，但很难影响市场趋势和交易行为。

资本经济学的中国经济学家王秦伟对此则有不同看法。他认为，中国的大宗商品市场在并未完全开放。因此上期所抑制市场波动的作法至少在短期内会收到预期效果。他说，

“比如说汽油和柴油的价格，某种程度上都是由官方制定。其他一些商品价格比如说粮食，也可以被政府干预，因为这些商品的进出口并不是一个自由的市场。这种情况下，国际商品的价格对国内的影响是有一个很长的时滞的。”

中国国家发改委在星期五的声明中指出，最近国内大宗商品价格下滑除了政府调控措施外，也是前期市场存在过度炒作，价格脱离了供求基本面，目前资金获利回吐的结果。