美国学者认为美元币值严重高估

一家美国权威经济研究机构认为，美元币值仍然处于严重高估状态，以中国为首的亚洲发展中国家对美元的汇率失衡最为严重。

彼得森国际经济研究所发表报告说，尽管今年3月到6月间美元出现小幅贬值，但是在金融危机以来的美元“避风港效应”和长期贸易失衡的双重作用下，美元目前对主要发达国家和新兴经济体的平均汇率被高估了17%左右。

这篇题为《2009年基本要素均衡汇率(FEERs)评估》的报告说，在接受评估的29种货币当中，如果从双边汇率来看，多数货币都需要对美元升值才能达到均衡状态。其中，日元兑美元汇率需要从最近的95比1升到82比1。欧元兑美元的汇率需要从目前1比1点40的平均水平上升到1比1点53左右。

基本要素均衡汇率是指宏观经济达到均衡状态的实际有效汇率。在计算方法上，基本要素均衡汇率涉及对本国和主要贸易伙伴国产出和资本项目均衡值的估计，以及经常项目参数。这份研究报告把经常项目盈余或者赤字不超过GDP3%设定为达到均衡汇率的必要条件。

报告指出，如果使用贸易加权平均汇率来计算的话，欧州主要经济体、日本、韩国、主要拉美经济体、以及一些中欧和东欧国家的货币对美元汇率并没有明显失调。其中，英镑、日元和南非兰特兑美元的贸易加权平均汇率甚至存在不同程度的高估。

*威廉姆森：在亚洲最严重*

报告作者、彼得森国际经济研究所高级研究员约翰.威廉姆森(John Williamson)说，在亚洲发展中国家，美元汇率失衡的程度最为严重。

他说：“在亚洲发展中地区，我们发现一些国家的币值过份低估，离均衡汇率的差距很大，人民币的偏差尤其大。人民币币值偏低是美国国际收支平衡面临的最重要的系统性问题。中国应该从紧盯美元转为盯住更大的一篮子货币，或者在双边汇率中恢复去年夏天前的升值步伐。”

威廉姆森说，一些经济学家认为，如果政府在国内消费和储蓄之间取得平衡的话，汇率均衡将水到渠成。他认为这是一种本末倒置的观点。

威廉姆森在评估报告中建议，为了实现汇率均衡，人民币对美元的双边汇率需要升值40%，或者在加权平均的基础上升值21%。

*美国不需要担忧？*

美国财长盖特纳不久前访华的时候没有在汇率问题上大做文章，只是间接地表示，中国需要加速转变经济结构、减少对出口的依赖和扩大内需。在盖特纳访华前夕，美国财政部5月底连续三天发行了一千亿美元国债。舆论认为，盖特纳访华的首要目的是劝说中国继续购买美国国债。盖特纳在北京大学演讲时重申，中国持有的美元资产“绝对安全”。

在这个背景下，美国手里还有多少筹码可以继续敦促人民币升值受到质疑。但是，彼得森国际经济研究所高级研究员威廉姆森认为，美国并不需要担忧来自中国的贷款。

“我们这项评估报告的主要目的就是要削弱中国持续购买美国国债的能力。我们的目的是减少中国的外汇储备，让世界经济获得更大的平衡，让其它国家也能购买美国国债。我不认为这有什么问题。”

彼得森国际经济研究所所长弗莱德.伯格斯腾(C. Fred Bergsten)认为，威廉姆森的预测忽视了中国减持美国国债可能引发的融资成本上升。

“整体失衡降低意味着外国减少认购美国国债。随后的问题是，财政部债券的回报率可能要增加一些。”

彼得森国际经济研究所的报告在建议人民币大幅度升值的同时也承认，中国政府经济刺激计划正在逐步铺开，因此国内投资和消费增加对汇率的效果尚未完全显现。报告认为，未来两年内中国国内需求的增长意味着人民币对美元的实际升值幅度可能小于报告的估算。

关键词：美元币值，高估，彼得森国际经济研究所