中国沪深两地股市经历了“黑色星期一”后星期二出现小幅上扬。但业内人士认为，这种暴跌后的微弱反弹难以改变中国股市自年初以来挥之不去的颓势。
*周二小幅反弹*
星期二，中国沪深股市开低走高。收盘时上证综指上涨近25点，收在2344点。深证成分指数上涨130多点，收在7963点。
当日开盘后，沪指迅速跌破2300点，触及新低之后有所回升，整个交易日走势起伏不定。深指最低触到7700点。收盘时，两地股市上涨与下跌个股比例大约为3比1，大约有30只股票涨停，没有个股跌停。
而在星期一，沪深两地股市双双大幅度下挫，跌幅均在5%，探到2006年来的新低。
中国经济问题专家、美国俄亥俄州托列多大学经济学教授张欣认为，星期二中国股市是星期一大幅暴跌后出现的反弹。
他说：“就算是喘口气吧。但是股市接下来怎么样走，很难讲。我们可以再过几天，看一看中国股市会不会继续跌下去，还是可以守住这一点。”
*投资人担忧中国经济放缓*
中国股市今年连续走低。上证综指自年初以来一路下行了56%。市场此前对北京奥运的利好预期现在看来也没有对股市起到提振作用。8月8号奥运开幕之后的10天时间里，中国股市不升反降，下滑了15%。
美国智库行动经济学(Action Economics)主任兼首席经济师迈克.英格兰(Michael Englund)认为，中国股市2008年的表现，反映出投资者对中国宏观经济放缓的担忧。
他说：“我们刚刚看到了中国第二季度的经济数字。虽然总体乐观，但同时也凸显了仍然存在的通胀风险和出口增长放慢。越来越多的投资者倾向于相信，2008年第三、第四季度中国经济的减速将会持续。”
最近，来自中国的一系列经济数字说明，中国经济的增长的确出现放慢迹象。中国第二季度GDP虽然保持了10.1%的增长，但低于市场预期。消费者物价指数(CPI)的涨幅5、6、7三个月持续下降。但与此同时，工业品出厂价格(生产者价格)指数(PPI)则达到过去12年来的最低水平，表明通胀的阴影远未消除。上半年中国出口同比出现几个百分点的下滑，但与此同时，国内零售消费保持强劲。
*海外热钱炒作 非流通股上市 *
托列多大学经济学教授张欣认为，中国喜忧参半的宏观经济对股市的确产生了一定影响，但宏观因素不足以解释中国股市年初以来的一路下滑。张欣教授认为，如果不是来自海外的热钱和基金炒作的话，中国股指绝对不会在2007年冲到6千点的高位。因此，股市目前经历的是泡沫破裂后的长期下调过程。
他说：“如果从中国上市公司的业绩来讲，其实到了两千多点已经算高了。但问题是，流向股市的资金太多了。托起来之后就在投机心理的作用下一直高下去，最后形成了泡沫。”
此外，张欣教授指出，中国证监会在2005年启动股权分置改革时限制了一些试点上市公司股票流通的日期。2008年，处于限售状态的非流通股纷纷到期，解禁上市，对于股市下行增加了额外压力。
他说：“这个事情是一直都在讨论的。解禁对国有资产的重组是有好处的。但与此同时，在股市已经疲软的情况下这样做，就更加加剧了股市疲软。因为股票发行的供应增加了，对股值形成了打压。”
据中国财经媒体报导，今年3月和8月是上市企业非流通股解禁的两个高峰。解禁总市值分别达4049亿元和4336亿元人民币。2008年全年解禁股总数将高达1353亿股。
2007年10月中国股市的巅峰时期，上证综指突破6千点高位。当时中国股市平均市盈率高达53倍，超过美国股市三倍。目前，中国股市市盈率已经降到18倍。
*奥运后股市或反弹？*
摩根大通中国证券市场部总经理李晶(Jing Ulrich)女士对媒体表示，中国股市市盈率回归低位意味着反弹已经在酝酿之中。此外，李晶认为，中国当局最近在不同场合释放的信息表明，北京奥运过后中国的宏观调控重心将开始向刺激增长倾斜。李晶在接受洛杉矶时报采访时预测，中国激活股市的放松措施可能包括进一步下调印花税。
上星期，中国证监会宣布将进一步完善股市分红制度，逐步引导上市公司在章程和年报中明确分红政策，严格上市公司分红作为再融资的前提条件。
不过，托列多大学经济学教授张欣指出，由于工业品出厂价格指数窜升，再加上北京奥运会对工业产出带来的负面影响，预计第三季度中国GDP增长将持续放慢。在宏观经济面临下行风险的情况下，即使中国金融当局出台中长期的利好政策，也难以在近期内扭转股市的颓势。
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