最近几年来，随着美国高额财政和贸易赤字的日益扩大，美元也日渐贬值。美元的不断贬值对全球经济会有什么影响呢？美国研究汇率的经济专家似乎一致认为，美元的继续贬值并不会影响全球经济增长。但是他们对全球经济目前面临的最大风险存在分歧。
根据有关统计，美元从2002年的高位到现在贬值了将近百分之20。从今年年初以来，美元对欧元更是贬值得厉害。研究货币的分析人士说，美元还需要贬值百分之20到30才能使美国的收支不平衡回复到可以维持的水平。
*未阻全球强劲增长*
不过，与一些对美元持悲观看法的人所认为的相反，美国巨大的收支不平衡并没有造成美元的崩溃。美元的贬值到目前为止是在平稳有序地进行。在美元贬值的同时，全球经济经历了二战以来最为强劲的增长。
在美国经济有所减缓的时候，美元是否能够继续平稳有序的贬值呢？美元的下滑是否会威胁到全球经济的复苏呢？
*美国经济弹性和自我调整*
霍普金斯大学高级国际关系学院的国际经济学教授、前国际货币基金组织的第一副执行总裁克鲁格女士表示，美国经济会因为生产力的提高和资本投资等方面受到限制而出现减缓，而不是因为美元的贬值。
她说，美元可能会继续下滑，但是美国经济的弹性和自我调整能力将使得它对美元的下滑做出更迅速的反应。
她说：“我认为目前为止汇率方面的变动是健康的而且方向正确。美元向下滑将使我们可能增加出口，而且也在一定程度上减少了对进口的需求，不仅包括对石油的需求，也包括对其他商品和服务的需求。这有助于加快被看作是已经开始的美国巨大不平衡的改善。”
*美中逆差是多边问题*
克鲁格认为，我们应该把注意力放在美国经济中存在的其他问题上，其中最突出的是美国人的低储蓄率、医疗保险和养老金的注资问题以及结构性的财政赤字。
这位资深经济学家说，美国与中国的巨额贸易赤字并不是一个双边的问题，而是一个国际性的问题，因此不能从双边途径寻求解决，而需要从多边机制着手。
*中国干预人民币的风险*
在美元贬值的问题上，美国企业研究所的常驻学者梅肯认为，美元的贬值与全球经济的复苏并不存在什么真正的因果关系。梅肯也是一位在外汇、商品和货币市场进行大量投资的公司的主要合伙人。他认为，有些背后的因素可能是我们应该关注的。
他说：“在我看来，对全球经济复苏构成的最大威胁来自于一个根本的事实，即工业化国家执行的(过于宽松的)货币政策与中国防止货币升值而产生的大量资本流动性的情况结合起来，意味着资产市场将会非常迅速的上涨，因此这些市场的风险将会变得更大。”
他说，中国在外汇市场进行大量干预防止人民币升值过快的货币政策所带来的风险不局限于它所造成的长期的贸易紧张关系。中国外汇储备的迅速增加不仅扭曲中国国内的资源配置，还加大了通货膨胀的压力以及日益加剧的资产市场的泡沫化。
*人民币升值慢代表改革慢*
哈佛大学的公共政策和经济学教授罗格夫表示，中国的情况也许不是全球经济中唯一的脆弱点，而是一个非常显眼的脆弱点。他认为，人民币的缓慢升值代表了中国整个经济改革的缓慢。他认为，如果美国的经常账赤字问题继续恶化，它会引起全球经济的下滑，但是后果不会太严重，然而问题在于，我们现在的情况是，这不只是唯一的问题。
他说：“真正的风险是，这是一个不稳定的世界里存在的一个弱点。因为某个因素可能会导致这个世界需要在目前的稳定环境下做出调整。”
*中国汇率调整是全球性调整核心*
牛津大学全球经济管治项目的研究员、卢比尼全球经济学的资深经济学家瑟泽在回答美元的疲软是否威胁全球经济复苏的问题时表示：
“我试图证明的是，一个强劲增长的全球经济在某种意义上来说是对美元的威胁。我要强调三个观点来证明这个论点。”
瑟泽说，第一，美国经济的走缓还没有在经常账方面带来什么调整。与此同时，美国经济的走缓导致海外的个人投资者减少对美国继续存在的赤字提供的融资。另外，中国的货币汇率调整是全球性调整的核心。
*最大风险是金融保护主义*
比得森世界经济研究所的资深研究员、前美国财政部负责国际事务的助理部长杜鲁门认为，全球性的汇率调整已经进行了5年，尽管中国和日本是最大的问题，但不是唯一的问题。
他说：“事实上，如果全球调整的步伐加快的话，最大的风险就是金融保护主义。因为，金融保护主义在某种意义上对经济的影响要迅速得多，因为它通过资产市场来运作。”
不过这位前财政部助理部长表示，他并不总是主张美元贬值。他认为，美元坚挺符合美国的国家利益。
