上海股市巨幅下滑，股民担忧股市过热

上海股市大幅下滑，投资人担忧股市过热，专家建议中国政府下半年紧缩信贷，控制经济增长步伐。

上海股市星期三下跌5%。在此之前，中国建筑工程总公司首次上市获得成功，融资额73亿美元。星期一同时首次上市的四川成渝高速公路股份有限公司原始股以每股7.6元人民币亮相，最后以每股10.9元的价格坐收。两家公司原始股一度大幅狂飙，迫使上证交易所两次停止交易。

交易人士分析说，上海股市连续几个星期上涨，投资人担心股市过热，于是获利回吐。海外专家指出，上海股市的动荡难以预测，因为没有完全遵循市场规律。美国新兴市场战略公司(Emerging Market Strategies Company)总裁威廉.甘布尔(William Gamble)对美国之音说，上海股市一向对政府信息反应敏感，一有风吹草动就随波逐流。2007年2月，就因某位官员说了股市现在过高的话，上海股市于是大幅下跌，让股民亏损严重。上海股市星期三的反常表现，有可能出于同样的原因。

甘布尔说：“有传言说，政府将开始介入股市，因为政府认为不能发生通胀，要为经济降温，有许多并不是政府声明的传言，上海股市就对这种传言做出反应。”

*琳达.岳：宽松信贷政策导致股市攀升*

英国伦敦商学院经济学家琳达.岳(Linda Yueh)对美国之音分析说，上海股市今年一月以来已经上涨了80%，原因是政府宽松的信贷政策让经济在一季度受益，但很多公司明白世界经济正在衰退，所以将从政府手中拿到的钱又投入了股市。中国政府因此在近几个月紧缩信贷，但无法阻止股市过热。

琳达.岳说：“一旦股市开始呈现升势，个人和私人投资就跟进，促成股市上升。所以有人合理地担忧，当今股市迅速上升，是许多投资热情和廉价信贷增加的结果，同中国公司近几个月来的成长没有关系。”

*会出现大量有毒资产？*

中国人民银行星期二开始对来自海外和国内的通胀压力表示担忧，警告通胀会在今年下半年反弹。然而，中国人民银行认为，国内消费价格指数可能在今年第三季度走出谷底，因此不会改变货币政策相对宽松的政策立场。 但海外专家建议政府适当紧缩信贷，减轻通胀压力。

美国新兴市场战略公司总裁威廉.甘布尔指出，中国的银行增加放款，收益对象多是地方政府和国营企业，而地方税收体制又存在巨大问题，让这些贷款很难收回，后果会相当严重。

他说：“所以问题是，巨额贷款几乎是去年11月份宣布的经济刺激计划的三倍，然而巨额贷款贷到了错误的地方，所以我猜想，他们最终会出现大量的有毒资产。”

*会影响社会稳定？*

华盛顿彼得森经济研究所研究员拉迪(Nicholas Lardy)也认为，银行加紧放贷，已经导致基础建设工程快速上马，豆腐渣工程不断涌现。如果政府继续放松信贷，不注意监管，将会影响社会稳定。

拉迪说：“信贷增加(credit expansion)今年下半年应该减少，因为信贷如果按照上半年的速度继续增加，货币增长过剩。虽然政府说将继续执行宽松的货币政策，我认为政府下半年应该紧缩货币政策，否则会出现不良后果。”

美国穆迪(Moody's Economy.com)经济网站经济学家舍尔曼.张(Sherman Chan)分析说，“(中国)大规模经济刺激综合计划已经呈现出一些成功的初始迹象，这是为什么投资人又回到了股市之中，然而，最近的势头肯定无法持续。”

英国伦敦商学院经济学家琳达.岳提醒说，中国刺激经济计划包含很多基础建设投资，需要时间才能显现出效果。

她说：“因为此类投资未来回报期较长，政府开支引发的任何通胀效果，都将被经济真实的需求所抵消。这就意味着建设公路、投资社保最终会有回报。所以经济目前不错，政府在其中肯定发挥了作用。”

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