中国外汇储备突破两万亿美元

中国外汇储备余额在6月底突破两万亿美元。专家说，中国外汇储备恢复增长主要是短期资本入境所致。

*储备恢复加速，盈余再攀高峰*

中国央行星期三发布数据说，截至今年第二季度，中国外汇储备余额为2.1316万亿美元，同比增长17.84%。

分析人士说，中国外汇储备增速已经出现见底回升的迹象，但仍然远远低于2007年至2008年30%至45%的季度同比增速。

央行数字显示，整个上半年，中国外汇储备增加了1856亿美元，增量同比减少950亿美元。从月度来看，外汇储备呈现明显的“前低后高”趋势。第一季度，中国外汇储备增量仅为77亿美元，第二季度则大幅增加了1778美元。

*主要因素：热钱涌入*

官方数字说，在第二季度增加的外汇储备中，贸易盈余占了348亿美元，外国直接投资(FDI)占到212亿美元。

英国伦敦经济学院经济学教授，中国金融问题专家琳达.岳教授估计，欧元、英镑等非美元币种第二季度升值以及投资回报大约为中国外汇储备增量贡献了500亿美元。而其余的700亿美元则主要是由于国际短期游资，即所谓“热钱”加速涌入中国所致。

岳教授说，中国国内大量的流动性和宽松的信贷环境和其它主要经济体非常相似。但是和其它主要国家不同的是，中国是今年屈指可数的保持经济正增长的国家，这是吸引游资入境的主要原因。

她说：“如果你是担心资产泡沫，但又寻求回报的投资者，你会寻找那些保持增长，同时信贷条件又很宽松的国家去投资。短期资本的特点是集中在股市和资产投资。中国因此成为理想的目的地。”

*短期游资增加，货币政策受压*

今年6月，中国央行公布的外汇占款数据显示，5月份的新增外汇占款在今年首次突破两千亿元人民币大关。这个数据引发市场关于短期资本流入拉动外汇储备增长的猜测。外汇占款(Funds outstanding for foreign exchange)指的是银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。银行购买外汇形成本币投放，所购买的外汇资产构成银行的外汇储备。

不过，中国媒体《财经》杂志报导，6月底，中国外管局国际收支司副司长管涛认为，境外资金净流入的环比上升并不意味着要拉响“热钱来了”的警报。管涛说，储备余额加速回升主要不是因为流入量增加，而是因为流出量减少。

英国伦敦经济学院的中国金融问题专家琳达.岳女士有不同的看法。她认为，中国货币当局应该从现在开始对下半年短期资本的加速流入保持警惕。鉴于中国上半年新增贷款已经突破7万元人民币，以及国际投资者随着经济恢复而增加风险偏好，流动性严重过剩将让中国货币当局无所适从。

她说：“总是有流动性过剩导致经济过热的可能。中国现在已经有这种迹象。如果中国央行在下半年不得不考虑通过提升利率来收紧信贷的话，可能会抑制增长。所以这是很棘手的问题。”

*外管局舍鱼取熊掌，经常帐让位资本帐*

针对中国对外直接投资今年上半年显著放慢的问题，中国外管局星期三公布了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》，为内资出境松绑。新规定扩大了中国企业境外直接投资的外汇资金来源，同时将资金来源的审核方式由原来的事前审查改为事后登记。

金融问题专家琳达.岳女士认为，外管局的规定是中国为了平衡国际收支而采取的最新举措。这将使中国企业境外投资的成本大大降低，因此不仅有利于大型国有企业，同时也将鼓励中小企业走出国门。

她同时认为，放松资本账户管理将加强人民币的跨境流动，并引发本币升值压力，从而增加出口压力。但目前中国货币当局的权衡显然是要通过开放资本市场来控制不断增长的外汇储备。

她说：“中国可以通过资本帐户自由化这个途径来实现更好的国际收支平衡。但我想他们一旦开始这么做的话，他们可能会发现人民币的汇率更难控制。但是如果看一下中国目前面临的流动性过剩对经济的潜在影响，为资本出境松绑可能是更好的政策选项。”

在中国突破两万亿美元的外汇储备中，大约百分之65为美元资产，其余主要由欧元、英镑、和日元等其它储备货币构成。

关键词：中国外汇储备，琳达.岳