中国正在安排一笔超长期特别国债资金，以支持地方自主开展家用电器以旧换新计划。与以往通过政府增加投资刺激经济的惯常做法不同，这一举措旨在通过刺激家庭消费进而刺激经济，这助长了外界对北京出台更多这类刺激措施的期待。
中国国家发展和改革委员会7月25日召开新闻发布会，介绍《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的相关情况。由该部门牵头安排的3000亿元人民币左右的超长期特别国债资金中，约有1500亿元用于补贴替换旧家电、旧汽车、旧自行车和其他消费品。
路透社7月26日的一篇分析报道说，1500亿元的数额仅相当于中国经济产出的0.12%和2023年社会消费品零售总额的0.3%，并不足以实现经济增长模式向消费拉动增长的模式转型，也没法保证中国实现今年5%的增长目标。
但这足以表明，中国消费者信心指数接近历史低点所引发的担忧，正促使当局终于开始试水经济学家们呼吁已久的需求侧刺激措施，而不再一味依赖传统的供给侧刺激工具。
特别国债通常用于“战略性”基础设施和安全相关投资。
华宝信托宏观分析师聂文(Nie Wen)说：“他们正在根据经济状况的变化调整资金使用方式。这是一个重要变化。当前经济面临的最突出问题是需求疲软，因此扩大内需将成为更重要的政策选项。”
经济学家们表示，如果中国经济增长未能实现回升，本月或年内晚些时候的中共中央政治局会议可能会宣布更多刺激措施。
自2022年底解除持续三年的新冠疫情封控措施以来，中国官员一度曾希望通过刺激工业部门的增长来稳定就业市场，从而带动工资和消费的增长。
但实际结果事与愿违，工业产能的增加导致行业价格战和成本削减竞赛，从而导致工资持续低迷，就业挑战不降反增。本就因房地产行业持续低迷而备受打击的消费者信心由此雪上加霜。
中国经济第二季度未能达到增长预期，仍处于通缩状态，零售销售额和进口额显著低于工业产出和出口额。
中国在3月份就启动了消费品以旧换新项目，但此前，这些项目由资金本就紧张的地方政府资助，因此收效甚微。
目前尚不清楚自3月启动以来共有多少资金流向这些以旧换新项目，但中国6月家电销量同比下降7.6%，汽车销量下降6.2%。
“低效”举措
这波消费刺激举措是中国政府的罕见之举，而且在规模和范围上远不及新冠疫情期间美国和其他国家发放的现金补贴。此外，分析师们也提出了这波以旧换新计划的隐患。
其中一个问题是寅吃卯粮，今年提前消费耐用品，会降低未来几年在耐用品上的预期支出。
北京大学光华管理学院应用经济系副教授唐遥(Tang Yao)表示：“你今天买了一辆车，但你明年你就不会再买一辆了。这会对未来的耐用品消费和相关产业的投资产生一定的抑制作用。”
通过参与以旧换新计划，只愿透露姓氏的送餐平台员工林先生以三分之二的价格购买了一台他非常需要的原价3000元的空调。但他并没有把省下的1000元消费在其他地方，因为他对经济“不乐观”。
更新后的以旧换新计划允许政府对家电补贴最高2000元，对电动汽车补贴最高2万元，且适用于任何收入水平的消费者。
并不是所有消费者都急需新车或冰箱，但他们可能会为了享受该计划的福利而参与其中。但这样一来，他们可能是花掉了本来会用于购买其他商品和服务的钱。
按照当下模式运作的以旧换新措施也可被视为变相的制造业补贴，因为这些刺激措施将家庭消费资金引向了那些因产能扩张而库存增加的行业。
这正是此类举措“常被批评为低效”的原因所在，标普全球评级首席亚洲经济学家高路易(Louis Kuijs)说。“从微观经济学角度来看，相比这类定向补贴，同等规模的纯现金发放能为人们带来更多福利。”
但高路易也表示，如果人们只是将现金存入银行账户，那现金发放也同样“非常低效”。
（本文依照了路透社的报道。）
评论区