政策强心剂刺激中国地产股走高，但市场预计银行仍不愿放贷

受中国当局为支撑陷入债务和流动性危机的房地产业而采取的最新放松信贷措施的鼓舞，中国地产股星期四（1月25日）集体走高。不过，很少有市场参与者预计这些措施能克服银行不愿放贷的困境。

中国沪深300地产指数（CSI 300 Real Estate Index ）高升5.9%，香港恒生内地地产指数（Hang Seng Mainland Properties index）升幅达4.4%。

在香港股市，广州富力地产（Guangzhou R&F Properties ）飙升17.2%，远洋集团（Sino-Ocean Group ）和新城发展（Seazen Group ）都暴涨了超过12%。中国两家最大的房地产私企碧桂园（Country Garden）和龙湖集团（Longfor Group）分别上涨了5.9%和8.1%。

1月24日，中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，要求商业银行依法合规开展经营性物业贷款业务，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。

中国当局正竭力缓解房地产业自2021年年中开始陷入的流动性紧张的局面。当时，当局试图遏止房地产业不断暴涨的借贷，但由此引发的流动性危机导致许多开发商融资和销售出现困难，烂尾楼普遍，被迫拖延债务偿付，甚至倒债。整个房地产业陷入滑坡及低迷的状态。

路透社报道说，尽管开发商和分析人士欢迎当局的新措施，但是怀疑这些措施是否会出现立竿见影的效果，称尽管规管当局多次呼吁，但银行仍一直不愿向多数私企开发商放贷。

另外，分析人士还表示，当局的政策仍无法改变购房者信心低迷和需求疲软的根本问题。而售房量下跌影响开发商的主要收入来源。

瑞银集团UBS的分析师John Lam在一个研究报告中说，“这可能帮助陷入债务困境的开发商缓解流动性风险，不过需要出现更强劲的地产需求，才能让房价和销售，尽而整个房地产业复苏。”

当局这周出台的新措施包括允许开发商使用新贷款来偿付现有债务和债券，同时将借贷额从评估资产的50%提升到70%。

报道表示，尽管地产股走高，但是开发商和分析人士都说，那些陷入困境的地产商可能都已经将旗下多数品质最佳的商业资产用于其他债务抵押。

报道援引一家已经倒债的地产商的一位高管的话说，“我们今早接触了一些银行。他们没有给我们一个积极的回应。除非中央政府强迫银行放贷，他们不想冒险。”

这位不愿透露姓名的高管还说，中国的银行一直非常严格地不向位置不好的商业地产或陷入债务危机的开放商放贷。

报道说，尽管北京当局最近出台的支撑措施，例如让开放商更容易获取现金、降低放贷利率和放松购房规定，但是房地产市场没有多少趋于稳定的迹象，房屋销售持续低迷，更多的开发商倒债。

野村证券（Nomura）在一个研究报告中表示，房地产业复苏的最大障碍是二三线城市大量的烂尾楼。银行业估计，要完成全国这类烂尾楼将需要3.2万亿元的资金。

该研究报告说，“鉴于开发商要确保成功交付预售楼所面临的巨大资金短缺，我们怀疑银行是否是解决这个问题的正确选择。”

报告还表示，相信北京最终将需要伸向自己的银袋来弥补这个资金短缺，使用央行开印出来的现金。