欧洲债务危机是否会导致系统性危机？

星期五欧洲、亚洲和美国的股市继续下滑。虽然美国和亚洲股市的下滑有部分原因来自本地区，但就这个星期来看，欧洲债务危机无疑是导致市场滑坡的主要因素。投资人在密切关注这个债务危机是否会发展成一场系统性危机。

*道指险失万点关*

美国股市的标志性指数，道琼斯工业平均指数星在挣扎了两天之后，终于在星期五失守万点大关，只是在收市前最后两分钟才反回万点之上。欧洲和亚洲的各主要指数也都跌幅惨重。全球股市这样同步大幅下跌还是今年以来的第一次。

中国经济政策开始收缩、美国就业状况不理想等都是引起这次股市动荡的原因。但是，最主要的因素是欧洲一些国家的债务问题恶化。

希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙的债务问题日趋严重，高额的预算赤字和还债的压力已经引起市场的普遍担忧。葡萄牙债券销售遇阻，西班牙提高预算赤字预测和这几个国家的主权债务违约担保成本显著提高，这些新的发展引起不少猜测，担心这场债务危机正在演变为一场系统性危机，危及整个欧洲。

*环球透视：债务危机危及金融系统可能性不大*

面对严峻的形势，研究欧洲经济的专家们并没有完全丧失信心。美国经济研究机构环球透视的世界经济研究部负责人萨拉·约翰森(Sara Johnson)说：

“这场危及已经在酝酿一年了，最近变得更为突出。我觉得，事情可能还会恶化。但是，股市和汇市的强烈反应显示，欧洲各国政府需要加快行动步伐，削减预算，控制赤字。再说，由于世界经济的好转，欧洲经济将会从中受益，为危机的缓解提供帮助。”

*市场调整有自身的必要*

约翰森女士对世界股市近日的剧烈动荡有着不同的看法。她认为，市场下滑的触发点虽然跟欧洲的债务问题密切相关，但这次市场调整却是早就期待的。去年全球股市涨幅过大，超过了经济好转的速度，市场回调是必然的。有没有债务问题，市场都会有这么一次大调整。只不过债务问题爆发赶到了点子上，过份地放大了它的市场影响力。

专家们认为债务问题的严重程度没有市场反应所显示的那么大主要是因为，欧洲主要经济体自身的经济和财务状况还比较好。资本经济学公司的高级欧洲经济学家珍尼弗·麦考文(Jennifer McKaowen)对美国之音说：

“债务危机问题并没有进入核心地带。欧洲的主要国家，如德国，它的状况相对来说就好得多。对整个欧元区来说，已经出现了一个积极的变化，欧元不再继续贬值，而是有所回升了。其实欧元贬值对德国等出口大国来说还是好事。”

*解决债务问题将削弱经济复苏*

希腊、葡萄牙、西班牙等国的债务是过去全力推动经济增长和大力刺激经济所造成的。希腊的预算赤字在GDP中所占的比例约13%，西班牙占11．4%，葡萄牙接近10%，都远高于欧盟规定的3%的上限。为了遏制债务的继续上涨，一个简单的办法就是削减公共开支，这样做又会影响欧洲的经济增长，使得欧盟本来就相当疲软的经济复苏变得更加疲软。

环球透视的预测是，欧盟今年的经济增长幅度只有一个百分点。而资本经济学公司的预测是一个半百分点。这家公司的麦考文女士指出，去年欧盟经济大幅度收缩，今年增长一个百分点是相当疲软的，很难称得上复苏。

投资人现在比较担心的是，这几个问题国家债台高筑，主权信用评级下降，如果没有外来的帮助，政府违约的可能性不容低估。有分析说，德国或者其它状况比较好的欧元区国家私下计议给希腊提供援助。但是，要依靠德国或者法国来解决希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰的问题，难度很大。

*解决债务问题仰仗欧盟支持*

资本经济学公司的高级经济学家麦考文认为，德、法经济体规模比较大，要论实力还是够用的。但是按照欧盟的规定，在欧元区内，由一个成员来直接向另外一个成员提供纾困措施可能行不通。这种事情通常都要通过欧盟协调进行。麦考文说，欧盟已经开始筹划了。

“我肯定欧盟正在研究相关措施，比如通过欧盟发行债券。希腊等国家在发行债券方面遇到严重困难，而通过欧盟来发行则可以帮助它们解决融资问题。这是一个可能性，但不是最终的解决方案。最后解决问题还是要靠这些国家严格执行紧缩预算的计划。”

麦考文还表示，债务问题虽然有恶化的可能，但目前世界经济的大环境在好转，引发多米诺骨牌效应的可能性并不大。