美元贬值 福兮祸兮

美元近期持续贬值引起观察人士对美元走势的辩论。有人认为，美元贬值将损害美国经济复苏；但也有人认为，美元贬值不可避免，适度贬值对美国经济有益无害。

今年3月以来，美元在贸易加权基础上对其他主要货币贬值了12%。本星期，澳大利亚央行的升息决定以及海湾国家打算放弃使用美元作为石油贸易结算货币的传言又使美元一跌再跌。

过去半年里，美国财长盖特纳无论是在面对美国和国际媒体、还是在回答中国大学生提问、或者是在两次20国集团峰会上都坚决表示，“强势美元符合美国利益”。

美元走弱，最直接的后果是有利于美国扩大出口和缩小贸易逆差。今年4月到7月，美国出口从1206亿美元增长到1276亿美元。贸易逆差在过去三年里削减了一半。同时，由于美国外债大多以美元标价，而对外资产则多以外币计价，因此美元贬值至少从短期看有利于缓解美国债务负担。因此，国际舆论有关美国在美元币值问题上心口不一的说法时有耳闻。

*弱势美元对美国不利*

投资咨询公司ENCIMA GLOBAL总裁、曾经在里根和老布什总统执政时担任美国副助理财长的大卫.梅尔帕斯(David Malpass)认为，美元持续贬值将对美国的经济复苏和繁荣构成威胁。

梅尔帕斯在接受财经电视台CNBC采访时表示：“当一种货币贬值的时候，投资者会转向其他币种。我们记得在80年代美元对日元贬值后，我们的初衷是让美国出口更有竞争力，但实际发生的情况是，所有的钱都流进了日本，在一个货币升值的国家创造新的产能。所以，弱势美元不利于美国经济繁荣。”

国际货币基金组织的统计数字显示，进入今年第二季度以来，美元在全球范围内所占的国际储备份额已经由第一季度的65%下降到62.8%。与此同时，欧元的国际储备份额从25.9上升到27.5。

不过，金融咨询公司FTN FINANCIALS的首席经济师克里斯托弗.洛(Christopher Low)认为，美元贬值不一定会导致资本急剧外流。

他说：“我们看到从2002年到2007年底这五年时间里，美元处于一个持续贬值的阶段，但我们不但没看到资本外流，外国投资者持有的美元资产数额反而在上升。其中的主要原因是亚洲贸易伙伴国的巨大盈余。”

*美元贬值：新兴经济体表现好*

他认为，美元近期贬值的直接原因是从去年年底以来，新兴经济体的经济表现好过美国。

他说：“美元今年走软的原因是因为世界其他主要地区的复苏进程比美国快。中国已经复苏，西欧的一些经济体也出现正增长。而美国过去一年多时间里还没有出现GDP季度正增长。”

*美元贬值：去年升值的矫正*

此外，克里斯托弗.洛指出，近期的美元贬值在一定程度上也是2008年美元大幅升值的矫正。

他说：“我不像梅尔帕斯先生那么担心美元贬值的另一个原因是美元在2008年的时候显著升值。在金融危机最困难的时期，全球投资者为了避险，纷纷购入美国国债。因为当时这是最安全的工具。”

*美国人购买力缩水*

尽管通胀迹象并不明显，但美元最近的持续贬值导致了美国人的财富和购买力缩水。彭博援引美国官方统计数字说，从今年3月到9月的半年时间里，美元在对欧元贬值15%，对日元贬值11%，而与此同时，美国的人均财富净值大幅下降到17万2千美元，比2007年的顶峰时期下滑了23%。

英国经济学人杂志测量各国平价购买力的“巨无霸”指数显示，从2008年到2009年，麦当劳的“巨无霸”汉堡价格在美国保持在3.59美元没变，但是在欧元区和英国，其实际价格分别下降了13%和19%。

前美国副助理财长的梅尔帕斯说，现任财长盖特纳和他的几位前任在过去八年里多次强调强势美元符合美国利益。但美国政府的实际政策是容忍美元缓慢、持续的贬值和美国人生活质量的下降，以换取美国竞争力提升。

他说：“如果布什总统说，我不希望看到美元贬值，那么我们就不会看到美元贬值。奥巴马总统继承了他的政策。他们都希望通过美元贬值来增加美国竞争力。但实际上，这种做法只是有利于资本市场投资者致富，但并没有给中低收入阶层创造财富和就业。”

*全球经济恢复平衡的关键步骤*

但是，FTN FINANCIALS的首席经济师克里斯托弗.洛认为，美元目前疲软的背后原因并不仅仅局限于经济表现逊色于其他主要经济体等周期性因素；更重要的原因是，美元持续走弱是全球经济恢复平衡的关键步骤。

他说：“毫无疑问，美元越弱，外国进口产品价格对于美国消费者来说就越昂贵。美国外贸赤字在过去10年里持续扩大，美元币值过高是一个主要原因。全球经济急需恢复平衡，这意味着美国需要增加储蓄和出口。这种变化已经在进行之中。”

克里斯托弗.洛对于美元的国际储备货币地位并不感到担心。他说，最近市场的一系列迹象并不等于美元时代的终结已经到来。他认为，美元的合理贬值不仅无法避免，而且很可能对美国经济有益无害。而如果以美元为支撑的国际货币体系如果根基出现动摇，则会让所有主要经济体蒙受损失。

关键词：美元，贬值，美国，经济，购买力，新兴经济体