美联储维持低息或可提振国债市场

美联储公开市场委员会正在举行今年最后一次政策会议。市场普遍预期，联储将再度承诺在一段时间内维持低息政策。

美国国债市场最近吃紧。10年期国债收益率(YTM)进入12月后一路上扬，从月初的百分之3点21涨到星期二的百分之3点60。国债价格则一路下滑到98点125美元的低面值价位。

财政部计划今年年底前再度发行1180亿美元国债。但随着年底交易活动的减少以及美国超万亿美元的预算赤字，业界预计美国国债市场压力进入2010年后将有增无减。

*业界预计美联储不会加息*

眼下，美联储公开市场委员会正在举行今年最后一次政策会议。华尔街日报预测说，联储公开市场委员会星期三发表的会议声明很可能将重申维持低息政策。持续的流动性供应将有助于抑制国债收益率进一步攀升。

金融咨询公司FTN Financials的首席经济师、证券市场协会经济委员会委员克里斯托弗·洛(Christopher Low)认为，通胀预期的形成也会威胁到美国国债发行，因此公开市场委员会的声明应该加入对抗通胀的表述。

“美联储支持美国国债市场的最好方式就是针对通货膨胀作出强硬表述。美联储应该说，如果通胀风险出现的话，美联储将做好加息准备，对抗通胀。”

华府智库美国企业研究所高级研究员、前美联储货币事务部主任文森特·莱因哈特(Vincent Reinhart)认为，美联储不会加息的主要考虑仍将来自美国经济基本面。

“失业率仍然很高，现在没有明显的通胀迹象。所以联邦公开市场委员会的主要考虑仍然是通过政策组合为实体经济提供支持。”

*明年上半年决定债券收购计划未来*

2008年美国股市崩盘后，大量投资者涌入被认为是避险天堂的美国国债市场。国债收益率大幅下降。国债和抵押贷款支持债券(MBS)的利差一度处在历史高位。今年3月，出于拉低房贷利率，激活房市的考虑，美联储宣布了上万亿美元的抵押贷款支持债券收购计划。

在量化宽松政策的安抚下，投资者重返机构债券市场，美国房屋贷款利率应声回落。联储在今年9月宣布将房贷债券收购计划延长到明年2月。

美国企业研究所高级研究员莱因哈特说，由于抵押贷款支持债券和国债市场的传递效应，美联储在明年上半年的政策会议上如何决定债券收购计划的未来，将直接影响美国国债市场的走向。

“美联储明年3月决定如何处理抵押贷款支持债券收购计划对美国国债市场将产生重要影响。如果联储决定终止这个项目的话，我们很可能会看到抵押贷款支持债券的收益率再度回升和利率随后的上升。”

*联储或不考虑逆向措施*

华尔街日报认为，美联储在本星期的会议声明中必须承认12月来自就业市场和消费支出等领域的利好消息。此外，星期二美国劳工部公布的批发通胀超过预期的消息也会引起公开市场委员会的注意。

不过，FTN Financials的首席经济师克里斯托弗·洛说，只要失业率仍然在百分之10以上，联储就不太可能考虑逆向措施。

“消费者活动的确增加了一些，但远远算不上强有力。就拿经济复苏初期来看，现在的美国消费者支出和以往周期相比也算是比较弱的。”

此外，克里斯托弗·洛认为，由于国会在审计和权限设置等问题上正在对美联储磨刀霍霍，以及明年秋季的中期选举等政治因素，联储在明年上半年即使考虑加息，来自国会的阻力之大也可想而知。

关键词：美联储，利率，国债市场