5月中国经济增长继续放缓

汇丰银行星期一(5月23日)发布的5月中国制造业采购经理人(PMI)指数预览数据显示，当月该指数可能降至10月最低点，表明政府抑制通胀采取的紧缩政策减弱了增长动力。市场分析认为，中国经济出现“硬着陆”的可能性不大；但是从中期看，要达到可持续快速增长的目标仍面临挑战。

汇丰发布的报告显示，5月份中国制造业采购经理人指数初值为51.1，低于4月份51.8的终值，也是自2010年7月来的最低值。

PMI高于50表明制造业扩张，低于50则表示收缩。因此，5月份中国制造业仍在扩张，只是步伐在减缓。

汇丰银行大约4个月前开始发布中国PMI预览。预览数据通常在正式数据发布前一个星期推出。虽然历史较短，但市场分析认为它较好地反映出当时制造业活动的总体趋势。

汇丰银行中国区首席经济学家曲宏斌在谈到5月份制造业活动放缓的原因时说，随着新订单增长放缓，制造业企业继续去库存调整，导致产出增长速度降到10个月的低点。

*威廉姆斯：中国经济不会突然硬着陆*

宏观经济研究机构凯投宏观(Capital Economics)的资深中国经济学家马克·威廉姆斯(Mark Williams)对美国之音说，汇丰的数据与几个月来中国经济增长放缓的趋势是相符的。他说：“今天它发布的PMI并不出人意料。我们已经看到许多类似的预警信号。显然，中国经济在放缓；但也可以明显地看到，其增速放缓的步伐是平缓的。因此，从增长率方面看，中国不会突然发生经济硬着陆。”

威廉姆斯的观点与汇丰经济学家曲宏斌相一致。曲宏斌也强调说，无须担心中国出现“硬着陆”，因为PMI仍然表示制造业产出增长了13%，GDP增幅也有9%。他认为，当前政策重点仍是遏制通胀，预计紧缩性政策仍将持续几个月时间。

有市场意见担心，当前放缓的中国经济可能因两方面问题而滑向更糟的境地：其一是供电短缺的影响；另一个则是对房地产建造数量急坠的担心。

威廉姆斯说，这两方面的问题都不足以引发经济“硬着陆”。他说，和2004年发生的供电短缺不同的是，目前出现供电短缺不是因为发电能力，而是电厂因煤价高等因素难以获利而降低供电。威廉姆斯认为，政府有多种手段可以用来阻止供电短缺对宏观经济形成负面影响，其中包括为电厂提供补贴。

至于房地产部门，威廉姆斯认为，尽管接下来几个月会有大量新建房屋涌入市场，抑制开发商启动新项目的胃口；但是政府在增建经济适用房方面的努力，则可以抵消较高端房屋市场增长放缓的影响。

*经济再平衡失败？*

与许多经济学家一样，威廉姆斯指出，市场关心的主要是当前和近期问题，而较少考虑中长期增长前景。他说，当前中国经济仍然过度依赖投资，而市场最关注的通胀问题其实并非中国经济增长的最大担忧。他预计通胀压力其实可以很快消失；甚至在今年下半年时，政府就可以放宽政策；而那样做的结果将导致银行加大放贷，使投资成为增长更大的推动力量。

威廉姆斯说，中国政府在经济再平衡方面的努力是失败的，因为消费在经济中所占份额其实是在下降。他说：“应该更多关注中期增长的风险所在，尤其是中国政府没有能够在平衡经济方面尽力。我们看到，今年消费在经济中所占比例比去年更低。”

中国经济再平衡是经济学家们最为关注的一个问题。许多经济学家都指出当前投资驱动的经济增长难以持续下去。但是，威廉姆斯等经济学家对于政府拿不出真正的办法而感到失望。