在全球经济复苏持续了一年半的今天，国际货币基金组织提醒世界各国，油价上涨、金融系统性风险和资本流动波动这三大风险可能会对世界经济增长前景、金融系统的稳定和新兴经济体的发展造成重要的影响，需要及早采取防范措施。
世界经济复苏虽然已经持续了一年多，但是经济持续复苏的不确定性是有增无减。原油油价在持续上涨，北海布伦特原油已经突破122美元一桶的价位。世界经济再次感受到高油价带来的全面压力。
*中印面临通胀威胁*
中国、印度等新兴经济体的通胀形势严峻，欧洲中央银行4月7日决定加息，这是三年来的第一次。美联储虽然还不会马上跟进，但联储内部已经在讨论改变极度宽松的货币政策的问题了。世界金融环境正在发生显著的变化。
国际货币基金组织近日连续发表三个报告，提醒世界各国要警惕油价、金融稳定和资本流动这三方面的不确定性可能会对威胁到世界经济复苏。
国际货币基金组织研究部顾问托马斯·赫布陵(Thomas Helbling)在《世界经济展望》发布会上说：“我们的研究显示，我们现在还处在石油稀少缺程度持续上升的阶段。新兴经济体对能源的需求在快速增加和石油供应下降同时推动油价不断上涨。需求和供应之间的紧张关系可能会加剧，油价有可能再攀新高。”
*石油为王?*
基金组织的研究报告分析了几种情形。最糟糕的情形是，供求关系突然恶化，需求持续大幅度提高，而供应受到严重干扰，油价将急速上涨。报告认为，这种情形将会对世界产生广泛而严重的影响。经济增长将会大幅度下降，通胀水平也会大幅提高，世界财富将会因此而大幅度转移，从石油消费国转移到石油输出国，严重加剧世界经济失衡的现象。
不过，该机构的经济学家赫布陵认为，发生这种最坏情况的可能性比较小。如果是石油稀缺性的发展比较缓慢，那么它对世界经济的影响将比较有限。赫布陵说：“根据我们的研究，如果石油稀缺程度逐步适度增加，它对世界经济增长带来的风险就会很小。比如，石油供应下降1个百分点，世界经济增长的降幅不会超过0.25个百分点。原因是，石油出口国的收入增加后，它们的投资也会增加，从而推动经济增长。”
面对油价的风险，基金组织建议各国政府要增加经济发展政策的灵活性。一方面要扩大替代能源的发展，降低对石油的依赖，另一方面要在政策上为石油稀缺性的突然变化留有余地。
*中印和巴西对货币供应急刹车*
国际货币基金组织在近日发表的资本流动报告中指出，世界各主要经济体的货币政策正在陆续告别极为宽松的货币政策。中国、印度、巴西等已经对货币供应采取了急刹车。面对通胀压力，欧洲中央银行也不顾长期跟美联储保持一致的传统，而在4月7日单独加息。报告认为，美国如果也转向，对世界的资本流动，特别是从发达国家向新兴市场国家的资本流动造成很大的波动。
国际货币基金组织研究部主管世界经济研究的鲁帕·达塔古普塔(Rupa Duttagupta)说：“从历史上看，世界金融状况好的时候，流向新兴市场的资本就比较多。也就是说，这个时候利率相对较低，投资者的风险喜好偏高。但是在宽松环境过后，这个资本流量就会急速下降。”
达塔古普塔女士说，长期的资本流动趋势显示，波动幅度非常大。美国利率环境的变化对新兴市场的资本流量影响很大。如果美联储改变政策，开始收紧利率，那些跟美国金融联系比较密切的新兴国家，比如墨西哥，就要做好资本流入大幅下降的准备。
*金融的系统性风险*
4月份，国际货币基金组织发表的《全球金融稳定报告》提出的另外一大风险是金融系统的系统性风险。该报告说，虽然金融危机已经过去，有关国家制定了新的巴塞尔协议，加强对金融机构的风险管理。但是，报告的撰稿人之一，珍尼·戈巴特(Jeanne Gobat)女士指出，这个协议并不足以预防危机的发生。
她说：“一些金融机构如果无力支撑的时候，融资市场有可能突然关闭对这些机构的融资大门。这个时候就可能发生系统性的流动性风险。要预防这类风险，各国有很多工作要做。巴塞尔协议III解决的是个体金融机构的问题，并不能够解决因多个金融市场同时出现问题而引发的系统性的流动性风险。”
金融稳定报告认为，解决系统性风险的最好办法是改进系统风险的评估方法，建立宏观审慎的框架，对单个机构构成的系统性风险加以及时评估，从而有助于在最大程度上降低金融机构整体低估系统流动性的风险。
