中美因中国持有美债而“共生"

2010年1月到10月的大部分时间，中国继续增持美国国债，截至10月份，中国依旧保持美国政府最大债权国地位。自金融危机以来，包括中国总理温家宝在内的中国人担心继续持有美国国债是否安全，那么，中国为什么要继续增持美国国债？美国方面则担心，中国是否会抛售美国国债来制裁美国？ 经济学家认为，中国大量持有美债实际上已经造成了美中两国在经济上的“共生”，双方都没有制衡另一方的力量。

根据可获得的美国财政部的最新数据，中国在10月份增持美国国债，是连续第4个月增持，10月份，中国持有的美国国债增加2.3%到9068亿美元，是近11个月的新高。2010年1月到10月，中国只是在3月和4月曾大幅度减持美国国债，其余时间都在增持。

美国智库传统基金会的中国经济学家史剑道(Derek Scissors)指出， 中国持有美国国债的实际数量要大于财政部公布的数字，大约在1.2万亿美元左右，因为中国还通过英国等国增持美国资产，而财政部的数据只按购买地而非持有人国别来计算。

*中国为何增持美国债？*

中国总理温家宝去年以及今年3月在中国两会期间曾经表示，担心美国国债的安全。那么，中国为何还要增持美国国债？中国新华社的报导说，经济学家认为，部分原因是在当前全球经济增长前景不确定情况下，美国国债仍然是相对安全的投资领域。

但是，美国智库彼德森国际经济研究所的著名经济学家尼古拉斯·拉迪(Nicolas Lardy)这样解释：“简单的回答是，中国的选择有限。中国今年的外汇储备如此巨大，如果不增持美国国债，他们就很难处理这些增加的外汇储备。 换句话说，没有其他的资产可以消化今年以来的大规模的外汇储备。”

中国2010年的外汇储备达到2.6万亿美元。

传统基金会的史剑道则认为，中国增持美国国债的原因是中国领导层惧怕改变。由于中国自己的制度限制，中国甚至无法将这笔钱投入国内民生项目。中国政府目前大力鼓励企业“走出去”，也是因为中国拥有巨大的外汇储备，需要多元化投资。 史剑道警告说， 如果不采取措施， 中国持有的美债将面临很坏的结果。

他说：“要么，中国2012年的新政府会有更多的勇气和远见，要么他们就等着问题出现。这些问题包括美国通货膨胀显著上升，或者因为某些冲突，美国不履行对中国的义务等等。中国现在正在制造一个局面，最后的结果只能很坏。”

*互相依存*

中国也在采取措施，将外汇储备投资多元化。2010年，中国显著增持日本和韩国国债。但是，美国国债在中国外汇储备中仍然占主导地位。彼德森经济研究所的拉迪说，中国购买日本和韩国国债的选择也有限，因为如果中国大量购买日本和韩国国债，只会导致这两国的国债价格上涨，收益率下降。

拉迪认为，中国担心美元资产缩水很有道理，因为美联储的第二轮量化宽松可能引发显著的通货膨胀。而另一方面，中国成为美债的最大持有者，美国依赖中国为其巨额赤字提供资金，令美国担忧也可以理解。但是，这种关系并不让任何一方有制衡另一方的力量。

他说：“这已经造成一种‘互相依存’的局面， 中国需要将外汇储备投入某个地方，而美国需要有人为财政赤字提供资金， 这是一种‘共生’关系，但我不认为，这种局面给任何一方制衡另一方的力量。”

他表示， 只有当中国不再拥有大量外汇储备，而美国不再制造巨额赤字的时候，这种共生关系才会被打破，而这其中，中国允许人民币升值是关键。

他说：“如果允许人民币升值，中国的外贸盈余就不会这么大，如果美国增加储蓄，美国的贸易赤字规模也会缩小。这样，我们就不需要外面来购买我们的国债，而中国也不用累计巨大的外汇储备。”

*中国持有美债规模不大？*

他还对中国可以抛售美元资产来制衡美国的说法表示不屑一顾，因为这样做，中国的美元资产会蒙受巨大损失。

美国大西洋理事会的中国经济学家盖保德则对中国拥有巨额美国国债的说法提出异议。他说，考虑到中国的货币供应量，中国持有美债的规模并不大。

他说：“大家都在说中国拥有大量的美债，或是用‘大规模’这个词来描述中国的外汇储备，如果你用中国的货币供应量来衡量中国的经济规模， 中国持有的美债数额并不大。相比货币供应量，一些国家的美债持有量要大得多。东亚的国家中，马来西亚要大得多，中国的持有数量与印度差不多。”

他还对中国外汇储备巨大的说法表示不同意见。他说，如果中国将来放松对资本的控制，中国需要这样规模的外汇储备才能保证资本有序流入或是流出。