提高通胀预期 美联储既想做又怕做

一项专家调查发现，美国的长期通胀水平将会低于美联储的预期。美联储表示有意采取措施提高通胀预期，从而推动消费者增加消费，加强经济复苏。但是，不少专家认为，提高通胀预期风险很大，美联储最好不要轻易出手。

美联储官员最近多次指出，经济走软的一个主要原因是消费者因估计物价会持续下降而持币等待。这种期待物价下滑的心态造成储蓄率持续上涨，消费严重不足，复苏力度异常疲弱。美联储主席伯南克上个月明确表示，目前的通胀水平是难以接受的。

经济学家们认同美联储对通胀问题的看法。在财经媒体彭博新闻社最新的调查中，专家们对今年和明年的通胀预期中值是，今年增长1．2%，明年增长1．5%。双双低于美联储预期的1．7%和2%。

这个调查是在10月2日到12日进行的。调查的通胀指标是美联储最看重的核心消费物价指数，也就是不包括食品和能源这两类价格波动较大的消费物价指数。

根据10月12日公布的美联储9月利率政策会议记录，该机构的公开市场委员会的成员们认为，由于通胀过低，美联储需要进一步放松货币政策。他们正在研究如何提高通胀预期的办法。

分析人士普遍预期，美联储在11月2日到3日举行下次利率政策会议的时候将会对下阶段的量化宽松政策和提高通胀预期措施做出具体的规定。美国银行的美联储政策专家麦克·翰森(Michael Hanson)对美国之音说，低通胀正在成为美联储的最为关注的一个问题。

他说：“当通胀水平高的时候，央行有很多办法降低通胀，比如提高利率，限制信贷。当通胀水平低的时候，事情就不容易了。要提高一点，结果可能会提高很多。美联储正在讨论要运用哪种与公众沟通的办法，才能适度提高通胀预期。”

市场认为，美联储要提高通胀预期这本身就意味着在一段时间内，美联储对通胀的容忍度将会有所增加。这种市场心态带动了近期美国股市持续上涨，达到五个月来的最高点。

不过，许多经济学家对美联储计划展开的这一行动感到非常不安。推高通胀预期是美联储从来没有做过的事情，弄得不好可能会引起严重的后果。纽约金融管理公司MF Global的首席全球经济学家吉姆·奥苏里文(O'Sullivan)对美国之音说：

“通胀预期分短期预期和长期预期。我还没有看到美联储希望提高长期通胀预期的任何迹象。坦率地说，即使是推高短期预期也是很具挑战性的事情。只提高短期预期而不动长期预期太难做了。”

奥苏里文指出，正是由于这个工作难度太大，美联储的理事们虽有这个想法，但还没有下决心。现在他们还只是在议论阶段。伯南克主席计划在10月15日发表讲话，到时候他可能会对这个问题做出进一步的说明。

不过，奥苏里文认为，如果美联储决心要推高通胀预期的话，它掌握的工具并不多，主要是通过与大众沟通的渠道，表明美联储对通胀的看法，借此对金融机构提供一个指导性的意见。

美联储提高通胀预期的目的是改变消费者持币观望的心态。但是，一些学者指出，美国消费者面临多种困难，家庭财富缩水，就业市场疲软，债务负担加重。即使物价进入上涨走势，消费者也未必会拿出钱包，放手消费。提高通胀预期反而可能会加剧民众的生活困难，导致消费下滑。

经济学家奥苏里文认为，这种估计过于悲观。他对美国之音说：

“消费者很多还是有些钱的。储蓄率一直在上升，而且升幅还不小。企业方面拥有的现金非常多。如果信心得以恢复，消费增长的潜力还是存在的。如果大家都认为再过六个月物价将会上涨，他们就会购物的冲动。”

但是，奥苏里文一再强调，人为推高通胀预期，中央银行没有经验，操作起来非常不易控制。除非通货紧缩的问题日益严重，否则美联储是不会轻易下决心走这步棋的。