中国企业并购外企成功率或提高

中国近几年在世界各地大幅度的并构、采购以及投资能源以及稀有金属公司。虽然先前各国政府与投资人担忧中国企业背后有中国政府的影子，以及战略因素的考量，不过这波金融海啸也让中国企业并购海外企业的希望提高。

由于国内工业急速发展，中国对于能源以及稀有金属的需求大增，也积极的向外寻找供应来源。不过由于外国政府、企业以及投资人对于中国企业背后的中国政府影子深感忧虑，所以许多收购案均受到很大阻力。最著名的就是2005年中海油试图收购美国石油公司尤尼科（Unocal Crop）失败。

而就在三个星期之前，英国与澳大利亚合资的力拓矿业公司（Riotinto）拒绝了中国铝业提出的195亿美元的股权收购案。

不过，根据华尔街日报的报导，国际金融风暴当前，许多企业对资金的渴望也前所未有，在这种情势之下，中国企业海外并购成功的机率也会增加。6月24日中国石油化工股份有限公司，简称中石化，成功的以72亿多美收购国际石油生产公司Addax，中石化因此可获得西非与伊拉克两处资源丰富地区的开采权。这是中国最大的一宗跨国能源交易案。

与此同时，中国铝业现在又获得投资隶属于英美资源集团（Anglo American plc）旗下巴西铁矿石公司的机会。

北京大学经济学院的夏业良教授分析，中国的确有更多资源的需求，不过中国企业在对海外进行并购或投资的同时，也要谨慎考虑投资回报率。

他说：“中国来讲的话，现在应该说是资源、人民资源非常的匮乏，尤其要进行大规模的工业发展，肯定需要更多的海外资源，这点是非常确定的。但是他也怕像这样一些过于集中、太多的收购，可能最终产生的经济效应，不是像理想中的那么样的好。收购本身不是一个目的，收购以后能够带来更好的经济效益和回报，那才是真正的目的。那么现在有的企业，或是有的地方政府支持这样的收购，主要还是想表现出一种业绩， 一种声誉上的提高，你看我收购了国际著名品牌，非常有实力，然后我又怎么样怎么样。这可能是跟追求轰动效应，追求一种虚荣，是有关系的。”

台湾政治大学国际关系中心的蔡玮教授分析，中国积极收购资源公司，除了本身工业发展的需求之外，也有战略上的考量。

“我们几乎可以合理预见，美国跟中国，中国跟其他发达国家之间，一个很大的摩擦的可能因素就是能源。中国大陆在各地收购能源、现货，期货，收购油田等，比如说非洲的尼日利亚，还有中东某些特定的国家，中国一直在努力强化它的能源安全。中国大陆现在要进行战备储油，我们也知道它已经在作了。”

根据华尔街日报报导，非洲原油交易价格在最接近的2007年是每桶14.4美元，因此Addax公司的总价值应是31亿美元，但中石化却开出72.4亿美元的金额，比应该价格高出了135%。

夏业良教授认为背后的原因难以判断：“这个就不太好判断。收购它从资产价值上来说，还是从其他方面，市场竞争的角度来说，到底是不是一个值得收购的项目，这个可能是只有当事双方，或者是第三方评估机构或许能给一些建议和帮助。”

不过对于前来收购的中国企业拥有官方色彩的担忧，是普遍存在的，如先前失败的中国铝业对力拓并购案，中国铝业就必须不断坚称，相对于中国政府，他们是有独立性的。夏业良教授认为，中国企业必须要脱离国营企业，管理阶层也不能带有官方色彩，符合市场规则之后才能取得信任。

他说：“首先应该要求他是一个上市公司，一个股份制度公司，要有现代管理的模式 法人治理结构，而不是像行政单位的那种，传统的国有大企业。现在国内的大的国有企业基本上都完成了所有制的改造，也都上市了。这样的一些公司如果外国政府存在疑虑的话，应该通过第三方，对它进行评估、资产运行情况，以及各方面的商业模式进行评估，看它是不是符合市场规则。”

蔡玮教授则认为这样的担忧很正常，不过各国都有保护资源的政策，所以也不需过度担忧。

“这个国营企业躲在后面，中国的这个黑手就伸进来了，确实是有这一方面的考量。但 是我们很客观的来看这件事情，所有的国家对于战略物资，包括石油，包括天然气，包括稀有贵重金属，包括某些可以提炼核子科技的矿产，都有相当程度的管制，所以不会让中共尽如人意。我不认为情形会失去控制 ，相关的国家都还会有一些严密的监管、控制的机制存在。”

对于许多中国企业有意并购的资源公司的所在地区，政治、安全情势都不稳定，夏业良教授认为中国政府应该先进行前期研究，确认在外资产与人身的安全之后，才进行投资。

关键词：中国，并购、中国企业，海外企业