专家解读股市衰：金融经济去杠杆

美国股市星期四剧烈波动，全球股市大幅度下滑，到处弥漫着悲观、害怕的情绪。专家指出，悲观、害怕只是表面现象，市场萎缩的真正原因是金融和经济两个层面的去杠杆过程。这个过程不会很快结束，全球经济衰退是这个过程的一个组成部分。

*股市小起大落 全球哀鸿遍野*

世界主要央行星期一联手挽救金融体系带来的兴奋非常短暂。星期二开始，美国股市就调头下滑，星期三更是出现700多点的崩盘式滑坡。星期四，股市剧烈波动，最大跌幅超过300点，不过后来强力反弹400点。

而全球股市星期四普遍下跌，且跌幅之大异乎寻常。日本的日经指数下挫11%，韩国股市下挫9%，恒生指数下跌4.8%，上证指数下跌4%，新加坡股市下跌5%。欧洲各主要市场也普遍下跌，伦敦富时100指数下跌5.4%，法国CAC40指数下跌6%，德国DAX指数下跌5%。一些股市的跌幅都创了新的记录。日经指数创21年来的单日最大跌幅，韩国股市的跌幅也创9/11以来的最大跌幅。俄罗斯股市下跌11%，为三年之最。

*经济衰退有多深？*

许多分析师们认为，催动股市滑坡的主要原因是人们担心美国经济甚至世界经济正在步入衰退。纽约经济咨询公司RDQ经济学的高级经济学家康拉德·德夸德罗斯对美国之音说：

“我认为，现在的问题是，衰退会有多严重。那些一直认为我们不会进入衰退的人可能会在看到新的数据之后改变了看法。现在大家都在评估这次的衰退会有多严重。最新数据显示经济的疲软程度远超过原来的估计。昨天是零售数据，今天是工业生产数据。美联储极力淡化这个数据，但并没有多少说服力。人们开始相信会有衰退之后，紧接着就是担心衰退的严重程度究竟有多大。”

德夸德罗斯表示，九月份工业生产下降2.8%，零售下滑1.2%，费城联邦储备银行星期四公布的制造业活动指数下跌到负37.5，这些数据都非常糟糕，显示经济下滑的速度远比估计的更快。德夸德罗斯认为，第四季度的情况会更糟，一场深度的经济衰退已经发生。

*金融机构处理亏损*

直接从事证券交易的专家们对市场的气氛有着更为直接的感受，对眼前发生的事情也有着更多的了解。美国RBC资本市场公司的高级货币策略师T.J.马塔(T.J.Marta)在接受美国之音采访的时候表示，最近两个星期出现的股市近乎崩溃的下跌并不是“害怕”两个字所能解释的。马塔指出，市场所反映的是更为深刻的变化--金融领域和经济领域同时进行的“去杠杆”进程。他说：

“所谓‘去杠杆’进程是指对冲基金、共同基金等金融机构处理亏损的过程。在这个过程中，对冲基金等被迫处理它们所持有的资产，抛售股票，缩小操作规模。它们的行动引起市场的恐慌，导致股市滑坡。”

*经济休克*

马塔还表示，在另一方面，过去四个星期，短期资本市场冻结引起经济休克。经济活动的急剧放慢就是经济休克的具体表现。

马塔认为，去杠杆化不仅发生在金融领域，实体经济也在进行。实体企业要改变流动性过剩时期的经营习惯，缩小规模，收缩开支，减少员工，把能削减的都减掉，否则就无法适应长期而深度的经济衰退的到来。

*跌到何时方始休？*

马塔估计，金融业的去杠杆进程要持续3到6个月，而经济领域的去杠杆过程持续的时间会更长。他提醒股民，要对市场更大幅度的下滑做好心理准备。

“(道指下滑到)6千点？听没听过有人说跌到5千点？6千点肯定不会太意外。我们估计会看到资产价格下滑的瘟疫持续几年。银行亏损这才走了一半，下一半的出现将依然是相当痛苦的。”

*协调救市 防止萧条*

马塔和德夸德罗斯都认为，这场经济衰退绝对不只是美国的事情，一场世界性的衰退正在出现。所庆幸的是，在这次的危机中，美国和世界其它主要经济体的中央银行和政府都采取了史无前例的协调行动，在金融领域和经济领域都提供了很大的支撑。这大致能够避免全球经济不至于陷入大萧条。他们认为，这是在一片昏暗的经济消息中唯一的亮点。

RBC资本市场公司的高级货币策略师马塔在接受美国之音采访的时候还特意补充说，这些看法都是一种判断，很可能不准确，因为目前发生的事情非常罕见，超出人们的判断能力。

“我们讨论的问题是我们中任何人的一生中都没有见过的事情。我们中没有任何人能够完全理解事情将会发展到多大规模，会造成多大破坏。最近两个星期美国三大股指的波动图形极为罕见，完全可以跟1929年大萧条时相提并论。唯一的区别是，大萧条时，这样的波动持续了5年，而这次(到目前为止)还只有两个星期。”

马塔希望美联储主席伯南克这个大萧条专家能够明白其中的道理，采取恰当措施，不要让这个图形持续几年。

关键词：美国，股市，全球，金融，经济，去杠杆