降息未能挽狂澜 专家解释其原因

世界主要央行联合降息的行动并没有产生预期的效果，全球股市震荡仍在继续，美国三大股市继续暴跌。专家指出，股市和信贷市场的稳定尚需假以时日，而更大范围的经济复苏恐怕需要多次降息才能实现。

欧洲中央银行管理委员会委员、西班牙央行行长米加耶尔·费尔南德兹星期四对媒体表示，他不能排除继续采取联合降息的行动，因为全球经济面临巨大的不确定性。

费尔南德兹表示，自雷曼兄弟公司申请破产保护以来，世界经济形势在短短几个星期之内发生了重大变化。他说：“显然我们都清楚，这种变化将对实体经济产生影响，所以我们不能再把利率维持在原来的水平。”

星期三，美国、欧洲、英国、瑞士和瑞典的中央银行采取协调行动，把各自的基准利率降低了零点5个百分点。中国也加入了这次联合行动，把一年期贷款利率下调了0点27个百分点，并暂时取消了存款利息的所得税。

近年罕见的国际联合降息并没有起到预期的震撼效应，降息的当天，美国和欧洲股市继续一连几天的跌势。

星期四，欧洲股市全天大部分时间保持小幅上扬，但收盘时回天乏力，各主要股指的跌幅超过百分之2。

美国三大股指继续暴跌，道琼斯工业指数损失近700点，纳斯达克和标准普尔的跌幅也分别超过百分之5和百分之6。只有受金融危机影响较小的亚洲股市才出现了涨跌互见的局面。

*何以疗伤？唯有时间*

东京-三菱银行的首席经济师德里克·海尔帕尼在接受CNBC采访时说，自从金融危机充分显现以来，各国央行从单独救援到采取联合行动降息，所有措施都无法在短期内抵销金融和信贷危机的巨大影响。

“总体来看，这些措施都很重要，但是我认为没有任何一项措施能够单独产生人们所期待的影响，来缓解危机，立即扭转投资者的情绪。我认为最重要的因素是时间。只有时间才能治愈市场的创伤。”

*降息解决不了信任危机*

华尔街日报引述经济学家的话说，国际联合降息，采取较为宽松的货币政策并不能解决当前金融信贷市场的根本问题，那就是银行资金的匮乏所导致的信贷紧缩。东京-三菱银行的首席经济学家海尔帕尼同意这种说法，他认为当前金融信贷问题的根源是借方和贷方之间的信任危机，靠降息是无法解决的。

“自从雷曼兄弟公司倒闭以来，这种信任危机就一直成为一个关键因素，弥漫整个市场。比如我是银行，我有1千万美元资金，我想借给你，但是我不能确保你按时还给我，所以我就干脆不借。”

*金融危机向实体经济蔓延*

另外一些经济学家肯定这次联合降息的意义。美国行动经济学的全球市场分析师迈克尔·华莱士在接受美国之音采访时表示，国际联合降息的目的并不是要直接解决金融危机和信贷紧缩，而是支撑更广泛的实体经济部门。

“这个措施完全是用来挽回信心，恢复市场的信心，避免金融危机发展成经济危机。”

但是经济学家对于这次国际联合降息意在防止金融危机扩散到实体经济中的效果表示怀疑。星期四美国股市大跌的一个主要原因就是信用评级机构标准普尔将调降美国通用汽车公司的信用评级，使这家美国最大的汽车制造商的股票降到1950年以来的最低点。

*降息太少太晚*

美国财经电视台CNBC的专栏节目主持人吉姆·克里默表示，股市的反应证明了这次降息的失败。他说，在金融危机如此深重，并且已经通过信贷冻结扩散到实体经济的情况下，区区半个百分点的降息起不到任何作用。

“这些降息对于挽救2008年股市来说，幅度太小，来得也太晚，更不用说挽救经济了。还记得前美联储主席格林斯潘在2003年一次性降低利率百1个百分点，把基准利率降到百分之1点5吗？那时没有经济衰退，连衰退的可能性都没有看见，只不过经济出现了一些困难而已。”

克里默还对美联储对金融危机的严重性认识不足，反应迟钝提出了尖锐的批评，指出甚至就在不久前，当美国经济因信贷紧缩已经走向自1930年代大萧条以来最大一次通货紧缩时，美联储主席伯南克却还在高谈阔论通货膨胀的风险，一直把基准利率保持在百分之2的水平。

*全球将连续降息*

行动经济学的全球市场分析师华莱士告诉美国之音，这次国际联合降息仅仅是全球连续降息的一个序曲。

“这次联合降息给今后全球削减1到2个百分点留下了空间。美国利率现在是百分之1点5，美联储将可能把它降到零。”

工业化7国集团的财政部长和央行行长星期五在华盛顿开会，市场正在密切关注是否有新一轮联合降息的可能。

关键词：联合降息，股市震荡，金融危机，信贷市场