最新的经济数据显示，随著各国的中央银行不得不对付通货膨胀，新兴市场的货币过去5年的强劲表现开始好景不再。不过，也有分析人士认为，投资人会重新评估新兴市场的增长。
*几年来大升值*
美国彭博公司的数据显示，该公司跟踪的26个发展中国家的货币在过去3个月的平均回报率从今年第一季度的1.63%下降到1%。在去年全年，这一回报率为8.2%。而自从2003年以来，这些新兴国家货币的年回报率高达30%。斯洛文尼亚的货币在过去5年升值了94%，波兰货币也升值了93%。在拉美，大宗商品价格的上涨导致巴西的雷亚尔从2002年以来上涨了80%，哥伦比亚的比索攀升了62%。
*预言：通胀将结束强劲表现*
德意志银行集团下属的DWS投资公司和摩根士丹利表示，从韩国到土耳其的中央银行都在挣扎著遏制通货膨胀，新兴市场货币过去5年的强劲表现即将结束。
受到不断上涨的食品和能源价格的影响，印度的通货膨胀出现了13年来最快速度的上涨，投资者对卢比的信心开始减弱。彭博公司对货币策略师所作调查的中间值显示，韩元今年将出现2000年以来的最大跌幅。与此同时，土耳其的里拉将逆转在此之前所出现的大幅度升值。
根据摩根士丹利的统计，至少在19个新兴经济体，实际的通货膨胀都超过了中央银行设置的通胀控制目标。
彭博新闻社援引DWS投资公司的一名基金管理人的话说，有些国家存在机制性的弱点，中央银行没有积极地对付通货膨胀，因此投资人对这些货币的信心有所下跌。
这种信心的下跌又导致这些国家的股市和债券市场的下滑。泰国的SET指数在今年以来下跌了18%。菲律宾的股市更是下跌了33%，在亚洲股市的表现中位于倒数第四，仅次于中国、越南和印度。
*投资人转向*
美国投资银行美林公司对管理6100亿美元的基金管理人进行的一份调查显示，过去7年来，投资人首次倾向于投资美国股市，而不是新兴市场的股市。美林的一项指数显示，新兴市场和高收益债券将出现1999年以来的首次下跌。
*有专家唱反调*
不过，位于美国亚利桑那州凤凰城的私人财富管理咨询公司Interwealth Management的董事长兼首席执行官戈德曼认为，投资人逃离新兴市场的趋势已经发生了。他预计，鉴于新兴经济体相对强劲的增长，投资人会重新回到新兴市场。
他说：“我认为，投资人将对新兴市场的增长速度重新进行评估，而且会重新回到这些市场进行投资，因为他们会看到，西方经济体的增长速度要缓慢得多。尽管所有新兴经济体都面临高通货膨胀，但是它们比美国更可能提高利率。”
其实，随着通货膨胀的恶化，最近，不少新兴市场国家的中央银行都在提高利率。
*预测：中俄货币升值*
但是美国企业研究所研究主要新兴经济体的专家拉赫曼则指出，新兴经济体的情况各有不同，不能一概而论。
他说：“像俄罗斯和海湾国家等石油生产国的货币，预计会升值，因为高油价加强了它们的国际收支平衡。它们有通货膨胀的问题，但是它们可以让货币升值，把利率提高到使之能够对付严重通货膨胀的水平。”
曾经在所罗门美邦银行担任新兴经济体首席策略师的拉赫曼认为，像中国等亚洲国家的货币也会出现升值。他认为，像南非的兰特、土耳其的里拉以及波罗的海等欧洲国家的货币会出现贬值，因为这些新兴经济体存在严重的收支平衡问题。在全球经济处于动荡的时期，资本不会流向那些经济基本面存在问题的地方。
*中印股市猛跌源于资产泡沫*
至于中国和印度等亚洲国家的股市今年以来表现糟糕，拉赫曼指出，这些股市目前的表现与它们在此之前出现的资产泡沫有很大的关系。
他说：“这里的问题更多的是，公司盈利前景如何，增长前景怎么样？在国际经济放缓的大环境下，我预计那些出口严重依赖外部市场的国家的股市会受到严重打击，因为在这样的情况下，人们认为，这些国家公司不会获得在国际环境更好的情况下的那种盈利。”
*中印股市向何处去*
这位研究新兴经济体的专家表示，中国和其他亚洲国家的股市今后的表现要看国际经济放缓的程度。
不过，Interwealth Management的基金管理人戈德曼预计，亚洲股市的表现要好于美国股市。
他说：“如果中国和印度的增长率没有导致股市的更好表现，我会感到非常吃惊。与此同时，这些市场由于进口大量的美元，它们也更可能出现比美国更高的通货膨胀率。”
这位因为业务关系而经常穿梭于中美两国的基金管理人认为，中国等亚洲国家的消费能力往往被西方所低估。
关键词：通货膨胀，新兴市场，货币升值，中国，印度，俄罗斯
