投资人看法改变导致美国股市暴跌

美国股市星期五继续下滑，道琼斯工业平均指数已经下跌到两年来的最低点。近一个时期市场积聚起来的乐观情绪为什么会突然消失？美国股市何时才能稳定下来？

星期四，美国股市暴跌，道指损失358点，回落到2006年9月的水平。但是，星期五，这股下跌的势头并没有止住，道指又下滑了100多点，已经跌破了熊市的界定线--从高点下降20%。

在美国股市下跌的同时，世界主要股市都受到严重波及。上海股市在星期四刚刚反弹100多点后，星期五急跌5.3%到2748点。印度股市下跌4.3%，日经指数跌2%，到了两个月来的最低点。香港、韩国、新西兰和菲律宾股市的跌幅也都在2%以上。欧洲各主要股市大体也是跌势。欧洲道琼斯Stoxx600指数下滑1.1%。

*投资人对经济前景看法改变*

最近美国经济出现了一连串实在的经济增长好于预期的数据。第一季度经济增长1%，第二季度的增幅可能更高。5月份二手房销售强劲上涨，金融市场动荡减弱。这些情况让美联储相信，经济的下行风险明显减小，市场的乐观情绪也开始明显增加。风云为什么会突变？纽约的FTN金融服务公司的首席经济学家克里斯托夫.洛的解释是，投资人对下半年经济增长前景的看法发生了重大的变化。

他对美国之音说：“我们看到，投资人已经醒悟到，市场已经预期的下半年赢利大涨现在看来不大可能了。原来估计，赢利涨幅为第三季度25%，第四季度50%。就在不久以前，大多数分析师估计，多数金融机构在下半年会恢复到比较正常的状态。但现在看，金融系统的问题还远没有解决，更没有改善。真正出现改善可能是明年的事了。”

*金融、汽车类股受冲击最大*

在这次市场抛售浪潮中，首当其冲的就是金融类股。雷曼兄弟公司的股票星期五下跌8.4%，美洲银行下跌6.8%，高盛集团下跌4%。追踪24支银行类股的KBW银行指数下跌到10年来的最低点。

赢利预期暗淡的行业类股中受损最大的另一个是汽车类股。

瑞士信贷第一波士顿公司的资深分析师乔纳森.巴齐尔对美国之音说：“下个星期公布的汽车销售数据可能会下跌到15年来的最低水平。汽车市场下跌的幅度已经很大了。消费者现在很不愿意买汽车。过去，消费者是用房屋增值贷款买车，容易下决心，现在房价下跌，贷款困难，要用自己的存款来买车，决心自然难下了。”

通用汽车公司的股票星期四下跌11%，到11.43美元一股。星期五，稍有回升，到11.51美元。克莱斯勒传说要申请破产。福特公司的股票已经跌到5美元以下的垃圾股价位。

*年底可能出现衰退*

经济学家克里斯托夫.洛表示，金融市场的问题依然存在，资产冲减的过程还在继续。与此同时，石油价格突破140美元，给经济增长带来更大的压力，给美联储增添了更大的困难。这位经济学家指出，原来很多经济学家都估计，下半年，在税金返还的作用下，经济增长会得到加强。但现在更多的人认识到，相反的情况正在发生。

他说：“我认为到今年年底的时候，可能会出现经济衰退。今后两、三个月里，消费者支出可能还会说得过去，原因是退税。但退税的作用过去之后，我估计，消费者支出就会下降。消费行为的变化将导致衰退的到来。“

不过，瑞士信贷第一波士顿公司的资深分析师巴齐尔表示，他们公司目前还没有修改对下半年经济增长的预测。他表示，对消费者支出多年跟踪发现，消费者总是在增加支出。发生绝对下降的可能性很小。

*技术原因*

业内人士透露，星期四开始的这轮市场抛售还有一个技术原因，就是基金管理机构在第二季度结束的时候进行的橱窗美化(Window dressing)操作。基金经理在这个时候要把那些在这个季度表现不好的股票，特别是金融类股，抛售掉，以免投资人质疑，说为什么还要持有这些烂股票。这个技术因素加剧了市场的波动。不过，克里斯托夫.洛估计，这种激烈动荡不会持续多久。

他对美国之音说：“谈到股市，6月初我们犯的错误是对下半年太乐观。现在乐观减少了，我们对前景更实际了。也正因为这样，我估计，市场不久可能会稳定下来。许多负面因素都在市场上得到了反映。所以没有必要继续大力抛售。”

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