国际经济学家表示，中国巨额外汇储备导致出现经济繁荣的条件，促使上海股票市场产生泡沫，在不到两年的时间内猛升400个百分点。
泰德.杜鲁门是美国联邦储备委员会的顶级国际专家，十年前东亚金融危机期间他曾就职美国财务部。现在他在华盛顿彼得森国际经济研究所做研究工作。杜鲁门认为，中国不允许人民币对美元的汇率更快升值是一个错误。他认为，由于人民币比价过低，导致中国外汇大量累积，正在产生意想不到的后果，可能会对中国国内经济造成伤害。
杜鲁门说：“原则上说，风险是在内部。外汇储备的大量累积导致国内货币供给量增加，将会在国内市场导致经济过热的条件--包括房地产和其他市场，最终会导致泡沫经济的破灭。
中国的硬通货储备量居世界首位，目前已经超过一万亿美元。中国扩大其贸易顺差的同时，外汇储备也在快速增长。
芝加哥的中国问题专家黑尔指出，外汇储备的积累是1997年到1998年亚洲金融危机的后遗症。
*原因之一是金融危机记忆犹新*
黑尔说：“亚洲国家对管理现金帐户收支盈余的保守态度和外汇储备的大量积累，其原因之一是对金融危机记忆犹新。这是他们有生以来经历过的最大打击，所以对他们的思维方式造成了巨大影响。”
杜鲁门认为，外汇储备是针对1997年金融危机的预防措施。他说：“他们认为外汇短缺是危机的成因，这也正是这些国家大量积累外汇储备的原因之一。另一原因基本上可以说是他们采取出口为主导的经济增长政策。”
但是，黑尔认为，毫无疑问，中国的股票市场已经形成泡沫，为缩小泡沫，可以提高利率，减少在经济领域中流通的货币量，或者放任自流，直到经济过热为止。
黑尔说：“如果中国政府继续提高利率，最终可能使泡沫破灭。但是他们现行的政策是逐步改革政策。他们能够完全达到目的的机率很小。”
两位经济学家一致认为，东亚金融防御体系较之十年前更为牢固，当年投资者的对冲基金可以成功的迫使泰国货币贬值，从而导致地区性的金融问题。
*中国有可能出现金融混乱*
杜鲁门认为，中国有可能出现金融混乱。他说：“问题是，泡沫一旦破灭，中国可能会引发东亚的普遍经济衰退--即便不是衰退，只是严重的经济增长减慢--也会导致一连串的坏帐和国内危机。”
货币升值是否会有助于规避中国金融混乱呢？杜鲁门说，中国的决策者还没有拿定主意。杜鲁门说：“一方面，他们想要减慢整体增长速度；另一方面，他们又不想减慢整体增长速度。经济高速增长很难控制。最好不要返回原来的出发点。但是他们别无选择。”
中国仍然拥有世界增长速度最快的大国经济。过去十年间的快速经济增长使三亿中国人走出贫困。但是成功的背后存在一些潜在的问题。其银行系统仍然薄弱，股票市场泡沫一旦破灭，中国有可能难以处理金融方面的困难和怀帐，这些问题将随著突然发生的市场低迷而出现。
十年前的金融危机期间，中国经济较弱，遭受打击的程度较亚洲大多数国家要低。但是，如果现在再次爆发金融危机，中国的领导人意识到，如果不能适当的解决问题，他们和他们的人民将遭受更大的损失。
