美国道琼斯工业平均指数在星期二回复到2000年历史记录之后继续挺进。对这个好消息，市场分析人士缺少了2000年时的那种兴奋，人们在乐观之中保持相当的谨慎。
*11850*
道琼斯工业平均指数在星期二突破2000年一月达到的历史记录11722点之后星期三继续强力推进，增长123点，达到11850点，显示了市场信心终于有所恢复。
最近几个月中，道指已经多次碰撞11722的记录，但由于投资人信心不足，这一指数一而再，再而三地收盘在这个记录之下。星期二，道指坐收在记录之上，并在星期三继续上扬，美国瓦乔维亚银行高级经济学家马克.维特纳表示，市场信心的恢复是一个好消息:
“这当然是一个好消息。只是在某些报纸的头版上，这是一个坏消息。一些媒体总不大喜欢道指。但我认为这是相当具有新闻价值的消息。股市经过一段时间的反复终于恢复了信心，超越了过去的记录，至少道指是这样。”
*市场信心不足三原因*
市场之所以对道指翻身信心一直不足有几个原因，一是道指组成股中突破2000年高点的股票数量只有三分之一。即便是这一指数本身，如果去除通货膨胀因素，实际恢复程度还远低于2000的水平。第二是股市上涨基础不牢，在三大指数中，只有道指得到恢复，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数还都远远低于2000年的水平。分析师们都清楚，没有股市整体的上涨，个别市场的上涨是难以持久的。
第三是美国经济面临多种不确定风险。支持股市复苏的主力--住房建筑行业和能源行业现在都出现了疲软的迹象。美联储主席伯南克星期三在华盛顿表示，房屋市场的降温可能会影响今年下半年经济增长一个百分点。也有一些经济学家认为，出现经济衰退的可能因此而加大了。
*将修正？继续涨？*
美国证券经济公司Cantor Fritzgerald的市场分析师马克.帕多表示，那种认为市场已经见顶的观点是过于悲观，但要说市场会像2000年时那样增长不封顶显然也不符合实际。帕多的估计是审慎乐观。
帕多:“我认为，这并不意味着牛市的结束。我觉得，我们上涨的速度是过快了一些。过去11个星期里市场增长的过程中没有多少下跌。道指创出新高让我们感到市场修正的时机可能不远了。不过，现在的市场调整将是健康的，估计还会有相当的上涨空间。”
帕多认为，市场调整过程可能会从下个星期开始，因为从下个星期开始，许多大公司将会开始公布第三季度财报。根据现在情况看，会有一些公司的财报比较疲软，引起市场回落。
*股票定价较合理*
现在道指虽然超越了2000年大繁荣时期的水平，但市场的情绪显然要比那时冷静得多。反映市场期望的本益比(PE值)在过去的六年中已经发生很大的变化。
2000年的时候，一些受到市场追捧的明星公司如思科公司、美国在线、亚马逊等公司的本益比高达40到100倍，也就是说，公司盈利一快钱，市场就愿意付出超过企业盈利40到100倍的价格来购买它们的股票。但是，现在情况变了，标准普尔500种股票的本益比已经从2000年的30倍下降到17倍。
瓦乔维亚银行高级经济师维特纳表示，市场期望的下降其实正好说明，现在的股票定价比较合理，因而具有更坚实的增长前景。他说，股市的增长有两个条件，一是通胀威胁小，二是增长速度稳定。维特纳说，这两个条件都已经具备:
“我认为，这刚好就是我们的经济现在所走的方向。我们会看到经济增速低于潜在的长期增长速度，但还会保持在2%到2.5%的健康增长范围内，不会出现衰退。价格压力也在开始下降。商品价格指数已经显著下滑。制造业价格指数也下降不少。所有这一切显示，美国经济正在进入一个相当良好的增长环境之中。”
维特纳预计，今后一两年，道指每年的增幅不会大幅度跳升，但会保持8%到10%的速度增长。
