今年第一季度，预计中国经济高速增长的势头将有所减缓。但是专家预测，经济放缓的程度远不能减轻通货膨胀的压力，有效控制今年的货币流量成为中国控制经济过热的首要问题。
*专家预测宏观调控效果将显现*
中国国家统计局将于星期三公布今年第一个季度的经济数据。经济学家预测，中国政府一年前采取的限制一些领域的投资、控制经济过热的宏观调控措施的效果将进一步显现出来，预计今年头三个月，中国的国内生产总值将比去年同期增长9%左右，这是过去两年来中国经济季度增长中最小的涨幅。
去年这个时候，中国固定资产投资过度导致汽车、钢材、水泥和房地产等行业出现经济过热现像，带动各种原材料价格上涨，全国绝大多数省份出现电力短缺。去年第三季度，中国通货膨胀指数出现过去七年来的新高，增长5.3%。面对经济过热的威胁，中国政府采取了以紧缩信贷、控制投资规模为主的宏观调控政策。现在一年过去了，中国治理经济过热的宏观调控政策是否取得了预期的效果呢？
*多恩：关键看货币供应增长幅度*
美国卡托研究所中国经济问题专家詹姆斯·多恩在接受本台采访时说：“经济是有了一些降温，但是9%仍然是非常强劲的增长。我认为中国政府原本估计增长会更缓慢一些，他们希望的增长速度是大约8.5%左右。8.5%到9%可能基本在中国当局预期的范围之内。从这个意义上来说，北京采取的治理经济过热的措施在某种程度上来说取得了一些成效；但是这些措施最终能否成功，关键还要看今年货币供应量的增长幅度。”
经济学家预计，第一季度的进口增长由去年同时期的36%下降到12%，带动了货币供应需求的下降。截止到3月底，衡量中国货币供应的指数M2比去年同期上涨了14%，低于中央银行为今年全年设定的15%的增长目标。卡托研究所中国经济问题专家多恩认为，如果中国政府能够把货币供应量控制在目前的水平，中国经济降温的宏观调控政策就可望获得成功。
他说：“如果中国人民银行能够把货币供应量的增长维持在目前14%的水平，我想中国经济增长就能够保持在全年增长大约9%的正常水平。”
*张欣：货币供应猛增不可避免*
但是美国托利多大学亚洲研究所所长、经济系教授张欣对于中国宏观经济调控，尤其是控制货币供应量的前景较为悲观。他对本台表示，尽管中国政府在提高利率、限制固定资产投资规模方面做了一些卓有成效的工作，房地产和一些生产资料行业的经济过热现像有所抑制，但是由于政府错过了调整人民币汇率的时机，中国货币供应量迅猛增加是不可避免的。
张欣说：“最关键的一些问题政府却没有解决，而且中国政府已经错过一个最好的机会，那就是人民币汇率的调整。中国的房地产或者所有行业的过热是什么造成的？最主要的就是人民币币值的低估。低估之后，中国又迟迟守住低估的币值不动，这样就引起大量热钱涌入中国。”
张欣教授估计，去年中国外汇储备增长了两千多亿美元，其中外贸顺差300多亿，外国直接投资占600多亿美元，其余至少1千亿美元都是境外流入中国投机人民币升值的所谓“热钱”。
他说：“一年1千多亿美元是基础货币，这笔钱进入中国后，中国要把这些美元买下来，它就要发行8千多亿元人民币。这些基本货币经过银行时还要有一个乘数，那就变成1万6千亿了。这1万6千亿相当于中国十分之一的国民生产总值。”
*张欣：热钱是经济过热的根源*
张欣教授认为，在目前中国银行储蓄利息不高、股市连年萎靡不振的情况下，这笔热钱大部份进入房地产投资领域。房地产投资居高不下带动了上游产品，诸如钢铁、水泥和能源等产品价格高企，这是中国经济发展的温度降不下来的根本原因，也是目前中国通货膨胀压力不减的根源。
张欣说：“这样的上涨，要除根的话，就要把房地产过热现像压下来；要想抑制房地产过热，就要把货币流量控制住。控制货币流量就要堵住境外热钱的进入，但是只要人民币币值偏低，热钱流入就堵不住。”
