美联储维持现行利率，宽松政策收紧现端倪

美联储星期三宣布维持目前利率水平。不过，鉴于金融市场最近几个星期出现改善迹象，美联储决定在未来两个月内结束总额3000亿美元的国债收购计划。

*利率不变*

正如市场预计，美联储公开市场委员会星期三宣布将基准利率维持在零到0.25%的区间。委员会认为，目前的经济状况意味着“格外低水平的利率仍将维持一段时间。”

公开市场委员会星期三下午发表声明说，自从6月政策会议以来，美联储收到的数据表明经济活动出现改善。金融市场情况进一步好转，家庭开支持续稳定。

美联储声明同时提到美国经济在复苏过程中仍然面临来自高失业率、收入增长迟滞、家庭财富缩水、以及信贷紧缩等压力。但是，公开市场委员会相信美国经济“将在价格稳定的情况下逐步恢复可持续增长。”

声明说，尽管能源和其它大宗商品价格近期上涨，但是，显著的能源需求疲软很可能削弱成本压力。委员会预计通胀在一段时间内仍会受到抑制。

马里兰大学商学院金融学教授彼得.凯尔(Pete Kyle)说，和6月份相比，公开市场委员会星期三的声明显示美联储更加清楚地意识到下一个阶段将要面对的是缓慢复苏，而并非很多经济学家担心的“双谷底衰退”(double-dip recession)。

他说：“美美联储看到的是缓慢的复苏。至少目前，他们不认为通胀是一个威胁。这意味着美联储可以继续低息和量化宽松政策。”

*量化宽松初现收紧信号*

在量化宽松政策方面，公开市场委员会决定继续执行在今年年底前收购一万两千五百亿美元抵押贷款支持证券以及最高可达两千亿美元的机构债券计划。

不过，美联储同时决定，将逐步减缓收购美国国债的速度，并将在今年10月底前结束这项总额三千亿美元的收购计划。这个计划从今年3月开始实施，主要目的是为了将长期利率保持在较低水平，为消费信贷市场提供支撑。计划原定于9月中旬到期。

科罗拉多州经济咨询机构行动经济学首席经济师迈克。恩格伦德(Michael Englund)说，公开市场委员会选择不再延续国债收购计划，但同时将计划截止日期推迟一个月的做法让市场初步感受到美联储的“退出策略”将是一个漫长和谨慎的过程。

恩格伦德认为，美联储实行量化宽松的初衷是为了补充和强化零利率政策的效果。在美联储资产负债表已经激增到两万多亿美元，信贷市场初显解冻迹象的情况下，美联储首先逐步收回量化宽松，然后再考虑加息是一种合理的政策次序。

恩格伦德说：“美联储在声明中加入了有关逐步取消量化宽松的表述，尽管这种表述非常含蓄。但是市场会收到这个讯息，知道美联储在声明中表达了一种更加平衡的风险判断。”

芝加哥Hinsdale金融咨询公司投资部主任保罗.诺蒂(Paul Nolte)估计，美联储过去六个月当中已经收购了至少两千三百亿美元的国债。在信贷市场已经改善后，潜在的通胀威胁压倒了这个项目继续存在的必要性。

他说：“由于过去九个月庞大的政府开支，美国政府已经发行了大量国债，接下来的国债发行量还会进一步增加。美联储如果继续大量购入的话，我会感到很惊讶。”

*TALF项目前景不明*

今年6月，美联储将总值一千亿美元的定期资产支持债证券借贷工具(TALF)的资产收购范围扩大到涵盖商业抵押贷款证券，意在激活持续低迷商业地产信贷市场。

上星期，69名众议院联合致信美联储，要求把这个即将于今年年底到期的项目延长至少一年。不过，公开市场委员会在星期三的声明中对此未置可否。

关键词：美联储，基准利率，量化宽松